公司 10 年底新增36 万吨/年PVC 及30 万吨/年离子膜烧碱产能，11年上半年公司产销量大幅增加，拉动中期业绩大幅增长。预计公司 11 年将销售80 万吨PVC 和60 万吨烧碱，从而带来公司11年业绩高速增长。同时，公司依托新疆资源，将成为中国最大的氯碱企业。我们提高公司 11、12、13 年每股收益分别为0.66、0.89、1.26 元。根据测算，PVC 含税均价每上涨100 元/吨，公司11 年业绩增厚约0.05 元。随着公司煤电一体化的逐步实现，未来公司成本还有较大的下降空间，公司正在成长为中国最有竞争优势的PVC 龙头，我们维持公司“买入”的投资评级，给予目标价18 元。