三大增长点保证2011年公司业绩大幅提升

　　第一，收购天津三英之后药芯焊丝产能翻番，销售渠道的稳定保证营业收入短期内即有靓丽表现；第二，高速工具钢今年4～5月完成技改新生产线的调试，2011年产量增加33.3%；第三，稀土永磁行业发展如火如荼，公司先人一步于去年上半年扩建了烧结钕铁硼产能1000吨，今年中期即可投产，随着钕铁硼价格的飙升，该板块对公司业绩的贡献能力进一步提升。

　　2013年将迎来公司新的爆发点

　　从长期来看，LED半导体配套钨钼难熔材料和变压器用非晶宽带将是公司业绩的爆发点所在。目前国内市场只有公司一家具有生产此两种产品的能力，作为没有竞争对手的先行兵，公司在市场开拓方面非常有优势。钨钼难熔材料2013年扩产后产能增加3倍；非晶合金材料2012年产量增加3倍，随着技术工艺问题的解决，2013、2014年产能有望增加至10万吨。也就是说，2013年公司有可能迎来历史性爆发点。

　　盈利预测和评级

　　我们预测公司2011～2013年净利润增速分别是38.68%、45.09%和18.5%，2011～2013年每股收益分别是0.36元/0.52元/0.61元，对应PE是55/38/32倍。维持“增持”评级，目标价22元。