增发后，广发净资产提升 61.5%、至315 亿元；净资本约238 亿元，分别跃居第4/3 位。长期制约公司发展的资金瓶颈将彻底消除，资金充裕、使用效率高，将为竞争力跃升和业绩腾飞奠定坚实基础。

　　募集资金的使用将集中于传统业务、创新业务、信息系统和行业并购等4 个主要方面，募集资金的运用将使得传统和创新业务两翼齐飞，特别是创新业务的成长将因此插上腾飞翅膀。

　　短期对业绩的摊薄率在 15%左右。长期看，得益于直接投资、融资融券等新业务的快速发展，募集资金的收益率将大为提升，这将显著增厚公司的长期业绩。

　　预期公司 2011-2013 年EPS 分别为1.19 元/1.47 元/1.70 元，基于创新业务快速成长的预期，我们仍维持对公司的增持评级，按照分部估值，仍给予38.77 元的目标价。

　　因未参与增发，成大/敖东/公用2011 年EPS 将分别增厚0.99 元、1.94 元和1.23 元，增厚率分别为111%、139%和154%。

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