事件：

　　2011年上半年公司完成营业收入10.36亿元，同比增长611.50%；实现营业利润1.96亿元，同比增加32.6%；归属于上市公司所有者净利润1.42亿元，同比增加15.58%。实现基本每股收益0.19元，比去年同期增加15.57%。

　　投资建议：

　　受调控影响，公司上半年京内土地储备低于市场预期。下半年能否利用股东资源实现“弯道超车”是决定股价弹性的关键因素。按照工程进度推算，公司北京房山项目、内蒙项目和长沙项目均有望在2011年下半年实现预售。以上项目将成为公司2012年业绩主要来源。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.43和0.77元。截至8月26日，公司收盘于7.63元，对应2011年PE为17.74倍，2012年PE为9.91倍。不计算潭柘寺和无锡嘉仁花园项目的前提下，公司地产业务RNAV在8.27元左右。计算以上两项目的话 RNAV在10.73 元。我们认为公司所主导的地铁物业模式和大股东背景在A股地产公司中具备明显优势。以公司重估净资产值为股价上限，目标价格8.27元，维持对公司的“增持”评级。

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