在周末消息面保持真空、调准预期未兑现后，周一沪深大盘延续上周五调整态势继续惯性下探，尾盘伴随权重股的反手做空，指数放量下跌。受马英九成功连任台湾地区领导人消息影响，海峡西岸概念一度表现活跃，创业板个股继续成为调整重灾区，个股大面积跌停。创业板指数继上周五暴跌6%后，周一继续跳空下行，跌幅接近5%，再创调整新低。稀土永磁板块个股经过连续飙升后周一颓势凸显，食品饮料板块出现疯狂补跌，防御功能丧失。

　　利好难兑现创业板遭重创

　　上周初，受到管理层提振市场信心和中国神华等大股东增持的刺激，煤炭和有色金属等强周期股领涨，沪深大盘快速展开超跌反弹行情，上证综指两日涨幅超过5%，个股大面积普涨，一度刺激了市场持股信心。但是，在反弹了两个交易日后，市场成交快速回落，反映出熊市思维下，指数飙升后投资者追高意愿明显不足。上周四12月CPI数据公布，由于该数据并没有超出投资者预期，而且从CPI涨幅的结构看，翘尾因素消失，新涨价因素为4.1%，较上月扩大0.4个百分点，通胀的压力仍不可小视。尽管货币政策仍有宽松的余地，但是受制于通胀压力，短期仍不可对放松预期有太高的奢望，周末调整存款准备金率的预期并没有兑现，市场再度面临短期反弹动能的缺失。

　　今年以来，创业板和中小板遭遇重创，周一创业板指数再创调整新低。分析认为，解禁压力和估值压力成为创业板的双杀推手：其一，今年创业板将迎来前所未有的解禁压力。数据统计，创业板今年将有68.53亿股限售股解禁，占总股本299.18亿股的22%，占现有流通股143.86亿股的48%；解禁市值1176.93亿元，占创业板总市值21%。这预示着伴随解禁个股的逐步释放，创业板个股股价将面临巨大的调整压力。另外，从估值因素看，创业板整体估值超过35倍。近期新股上市屡屡破发，新股定价机制改革已经箭在弦上。如果未来新股发行制度改革，那么新股发行市盈率将大幅降低，这将对现有创业板股价有大幅下拉的作用。因此，创业板个股未来去泡沫化的过程仍会延续，个股系统性风险仍需释放。

　　情绪波动难免信心仍需坚定

　　在周期股估值修复行情所引发的本轮反弹中，沪综指在2300点附近遇阻回落，市场多空角力，投资者情绪出现较大的波动。整体而言，时至兔年岁末，尽管市场做多情绪仍需要逐步积累，但我们仍然坚信，2012年无论是宏观货币环境还是微观货币环境可能都好于2011年。资金状况的好转有望适度提高目前市场的整体估值倍数。而行业估值水平也处于历史的低位，可以说在市场再度形成政策底后，业绩底有望在一季度形成，从估值角度而言，继续悲观不足取。从市场流动性来看，2011年12月M1增速小幅反弹0.1个百分点至7.9%，M2增速反弹回升0.9个百分点至13.6%，年初新增贷款的投放仍有大幅增加的可能，开年流动性预期有望好转。技术上看，短期上证综指有望在20日均线附近遇到支撑。节前仅剩下四个交易日，按照以往经验，从维稳角度考量，市场出现利空的概率较小，而春节期间仍有下调存准率的可能性。短线来看，市场如果下探到2200点附近会有一定的反弹机会。综合而言，我们对于未来市场整体走势并不悲观。

　　操作上，从近期创业板和中小板个股走势看，中小市值公司的估值体系将发生改变，市场在关注其高成长性的同时，未来可能更多地将考虑其不确定性。相对而言，短期内大盘蓝筹股的抗风险优势将显现出来，建议近期重点关注银行和煤炭股的走势，而对于政策预期有望再度改善的大消费行业如家电、汽车也可给予重点关注。