国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议，讨论通过《能源发展“十二五”规划》，再次讨论并通过《核电安全规划(2011—2020年)》和《核电中长期发展规划(2011—2020年)》。

　　会议讨论通过的《能源发展“十二五”规划》提出，“十二五”时期，要加快能源生产和利用方式变革，强化节能优先战略，全面提高能源开发转化和利用效率，合理控制能源消费总量，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系。重点任务是：(一)加强国内资源勘探开发。安全高效开发煤炭和常规油气资源，加强页岩气和煤层气勘探开发，积极有序发展水电和风能、太阳能等可再生能源。(二)推动能源的高效清洁转化。高效清洁发展煤电，推进煤炭洗选和深加工，集约化发展炼油加工产业，有序发展天然气发电。(三)推动能源供应方式变革。大力发展分布式能源，推进智能电网建设，加强新能源汽车供能设施建设。(四)加快能源储运设施建设，提升储备应急保障能力。(五)实施能源民生工程，推进城乡能源基本公共服务均等化。(六)合理控制能源消费总量。全面推进节能提效，加强用能管理。(七)推进电力、煤炭、石油天然气等重点领域改革，理顺能源价格形成机制，鼓励民间资本进入能源领域。推动技术进步，提高科技装备水平。深化国际合作，维护能源安全。

　　会议讨论通过《核电安全规划》和《核电中长期发展规划》。会议指出，去年3月以来，在对运行、在建核电机组进行综合安全检查的基础上，国务院两次讨论这两个规划，对待核电安全和发展是十分严肃和慎重的。

　　会议对当前和今后一个时期的核电建设作出部署：(一)稳妥恢复正常建设。合理把握建设节奏，稳步有序推进。(二)科学布局项目。“十二五”时期只在沿海安排少数经过充分论证的核电项目厂址，不安排内陆核电项目。(三)提高准入门槛。按照全球最高安全要求新建核电项目。新建核电机组必须符合三代安全标准。

　　会议强调，安全是核电的生命线。发展核电，必须按照确保环境安全、公众健康和社会和谐的总体要求，把安全第一的方针落实到核电规划、建设、运行、退役全过程及所有相关产业。要用最先进的成熟技术，持续开展在役在建核电机组安全改造，不断提升我国既有核电机组安全性能。全面加强核电安全管理。加大核电安全技术装备研发力度，加快建设核电安全标准法规体系，提高核事故应急管理和响应能力。强化核电安全社会监督和舆论监督。积极开展国际合作。

　　会议审议通过《农业保险条例(草案)》。会议认为，为分散和转移农业风险，提高农业抗风险能力，保护农民利益，有必要制定农业保险条例。条例草案明确了农业保险业务经营主体和经营规则，规定国家采取保险费补贴、税收优惠等措施支持发展农业保险。

　　华宝证券认为，“十二五”期间核安全及污染防治重点项目投资需求约798亿元，分为核安全改进工程、放射性污染治理工程、科技研发创新工程、事故应急保障工程及监管能力建设工程，重点工程仍然以安全保障为重点。

　　政策密集出台期，重点核电公司将受益。9月以来，环保部对核电相关项目审批速度明显加快，并连续批复多项核电换证。分析师认为：政策密集出台，核电重启确定，重点关注具有核概念并且具有业绩优势的上海电气、东方电气、申能股份、久立特材等。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　环保部密集审批核电资质 重启节奏加快

　　核电项目重启预期再度高涨。9月以来环保部加快了核电企业的准入申请审批、环评审批。9月底至10月上旬这段时间，环保部再度密集审批了一批核电资质，业内人士分析，上述举措表明核电重启前期准备节奏不断加快，功课做得很足。该人士表示：“与俄罗斯合作的田湾核电站二期项目据了解12月20日正式开工，这可视为后期项目跟进的一个重要时间节点。”

　　据上证报报道，环保部消息称，10月25日-26日，第二届在建核电厂经验反馈交流会会议将在浙江杭州拉开帷幕。会议主要涉及三项内容：在建核电厂经验反馈体系建设；在建核电厂质量管理的良好实践；在建核电厂设计、建安、调试过程中的典型案例的研讨及反馈。据悉，该会议将以学术讨论为主。而在业内人士看来，这将是核电项目重启的一个明显信号。

　　与此同时，环保部还发布《关于核准2012年第三批民用核安全设备无损检验人员资格的复函》。其中表示，国家核安全局对国家能源局116家聘用单位的778名通过民用核安全设备无损检验考试人员的资格予以核准，共计752项合格项目。

　　9月以来，核电概念股中，中国一重、二重重装、久立特材、江苏神通、南风股份、东方电气等受到机构关注。

　　东北证券认为，节后，核电重启各项前期工作仍将稳步推进，《核安全规划》完成征求意见，最终版将正式发布，另两大核电规划也有望年内发布，核电新项目审批其后将重启。在相关规划颁布前，建议逢低择机布局板块优质股，建议关注久立特材、江苏神通等公司。

　　长城证券认为，《核安全规划》征求意见稿修订工作已经完成，近日即将发布。环保部9月以来对核电企业的准入申请审批、环评审批节奏加速迹象明显。浙江省发改委、能源局近日联合发布的《浙江省“十二五”及中长期电力发展规划》也明确指出今后将安全高效发展核电。与俄罗斯合作的田湾核电站二期项目年底将开工，这从企业层面也印证了核电项目将在四季度重启。建议关注核电板块的交易型机会，推荐江苏神通（002438）。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　上海电气（601727）：风电、燃机冰火两重天

　　事件：上海电气公布了2012年半年报，实现销售收入362.2亿元，归属于母公司股东的净利润19.27亿元，EPS0.15元，较上年同期分别增长7.4%和17.7%。

　　招商证券的评论：1、收入增长平稳，高效清洁能源和现代服务业板块表现较佳。

　　公司上半年收入的平稳增长主要来自于高效清洁能源和现代服务业板块收入的增长。在高效清洁能源板块内，汽轮机、发电机、锅炉收入有18%-37.5%左右的增长，与国网合资的输配电子公司得到上海电气和国家电网的连续子公司注入，输配电子板块收入增长75%。在现代服务业板块中，电站工程收入同比上升28.8%，电站服务板块首次贡献了4.37亿元的收入。

　　2、毛利率提升，政府补贴大幅增加。公司上半年毛利率增加1.4个百分点，主要也是高效清洁能源和现代服务业毛利率提升的贡献。公司扣非净利润同比增长8.55%，略高于收入的增速，而造成净利润增长17.7%的主要是今年上半年拿到的政府补贴比去年多约1亿元，导致非经常性损益增加。

　　3、风电、燃机市场冰火两重天。上半年风电市场持续不景气，风机价格持续下跌，1.5MW的风机甚至跌穿过3400元每千瓦，所以公司上半年风电设备收入下跌约10%，而毛利率更是从去年上半年的9.7%跌至2.9%，而扣除费用后，风电部分的营业利润出现了亏损。燃机市场上半年继续井喷，收入约20亿，新增订单约30亿，而在手订单更是上升至90亿元。板块毛利率大幅上涨至约13%，主要是毛利率较高的配件销售比例上升，公司预计全年毛利率仅会有小幅增长。

　　4、印度Reliance火电大订单进展良好，预计将按照原有进度推进。

　　根据管理层的说明，印度Reliance集团的价值83亿美元的大型火电订单已经取得了包括中行、进出口银行、国开行和渣打组成的银团的约12亿美元的融资，并得到了中国信保的再保险，且在6月拿到了国务院的批文。公司预计年底银行就能放款，项目开始的进度或将不变，但由于印度国内煤炭缺乏，发电成本上升，订单执行期将延长。另外，虽然印度政府21%的进口设备关税对已有订单没有影响，但是将对上海电气今后在印度市场的销售成本构成上升压力。

　　5、电梯业务收入毛利稳定增长。

　　上半年公司电梯业务收入61.85亿元，同比增长10.6%，毛利率同比上升0.6个百分点至20.6%，增长较为稳定。

　　招商证券给出投资建议：分析师认为，公司上半年收入增长平稳，但是在手订单同比开始下降。火电投资在今年下半年仍将萎靡，但是公司迅猛增长的燃机收入预计将补充火电收入的下降。若印度的大订单如期实施，工程服务板块收入在未来几年都有保障。风电行业将继续下行，但公司与西门子的合资将为公司带来更多的订单。而公司今、明两年是核电设备的交货期，核电收入将稳中有增。分析师微幅下调公司12-14年的每股收益至0.30、0.33、0.38元，下调目标价至17倍12年EPS，即5.1元。维持“审慎推荐-A”的投资评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　申能股份（600642）：火电业务改善；油气、煤炭业务低迷

　　上半年完成权益发电量152亿kwh，同比下降1.5%。实现收入121亿元，同比增8%，净利润6.9亿元，同比下降8.2%，合EPS0.15元，符合分析师预期。单二季度，实现收入54亿元，净利润2.7亿元，合EPS0.06元。

　　正面

　　中金公司认为，火电盈利改善确保公司主业综合利润率稳定。（1）火电业务仅占总收入的35%，毛利率上升5.7个百分点至21%。（2）石油天然气业务占全部收入的53%，毛利率仅8%，下滑3个百分点。（3）燃煤销售业务仍维持2%左右的毛利水平。

　　营业收入增加8%。源于：（1）临港燃机4台机组上半年已全部投产；（2）去年两次上调火电上网电价；（3）天然气销量上升10%。

　　负面

　　中金公司认为，公司投资收益仅3亿元，同比降28%。主要源于：以成本法核算的核电企业未进行现金分红。期间费用同比攀升23%。（1）财务费用升21%至1.7亿元。（2）勘探费用增加3942万元。

　　发展趋势

　　中金公司认为，电力：盈利能力进一步改善，装机提升仍有空间。下半年沿海电厂燃煤成本下降确定，盈利能力持续提升。中长期来看，安徽淮北平山、崇明燃气电厂等项目的核准申请工作正处于全力推进阶段。油气：积极争取页岩气勘探开发资质。

　　估值与建议

　　中金公司维持“审慎推荐”评级。看好公司在“电力 油气”业务模式下长期稳健发展，但短期缺乏股价催化剂。预计公司2012、13年净利润分别为17亿和18亿元，对应EPS0.35元和0.39元，市盈率12x和11x。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　中国一重、二重重装：核电大型铸锻件产品验证先行者

　　平安证券认为，核电大型铸锻件为长周期设备原材料，2020年规划装机目标对应项目均已招标完毕。核电大型铸锻件是部分主设备原材料，最早招标最先交货。目前在建核电项目，2012-2013进入设备交货高峰期，大型铸锻件已生产完毕。

　　核事故之后，预计2020年装机规划下调至6500万千瓦。筹建核电项目中，长周期主设备已招标项目超过6000万千瓦，大型铸锻件国内外采购基本落实完毕。

　　进入门槛提高，新进入者风险较大，市场仍为原供应商垄断。核事故之后，核级资质认证要求更加严苛。且路线转换后必要试验增加，审批时间加长。市场仍倾向于已具备资质和生产经验的供应商。核电大型铸锻件涉及核电关键设备，业主态度较为保守，新技术市场风险较大。

　　2015年之前核电大型铸锻件市场仍然为原有设备供应商所占据，中国一重、二重重装是大型铸锻件产品验证先行者，已进入核电业绩释放期，具有后续接单先发优势。

　　南风股份正在进行重型金属构件电熔精密成型技术产业化开发，该技术在其他行业有局部应用，但在转换应用行业、应用材料之后，材料均一度及辅助设备极限制造能力尚待检验。目前公司已制造出核电压力容器等比例缩小样品，筹备核资质申请，但核资质申请时间成本及风险性，需谨慎对待。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　南风股份（300004）：核电为基，精密成型前景难以估量

　　湘财证券认为，公司是国内核电HVAC行业绝对龙头，深耕核电领域形成优势。公司地处华南地区，业务除核电外，还面向地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑等领域。公司在核电领域深耕细作，在核岛HVAC领域市场占有率超过70%，已成为是公司主要收入来源，也是公司的主要看点。

　　历史订单优异，日本核危机导致公司订单增长将趋缓

　　公司岭澳二期开始承接核岛通风空调设备（HVAC），历史订单表现成绩优异。根据湘财证券测算，自岭澳二期以来，公司在已招标项目中市场占有率约为65.8%；而若刨除掉三门、海阳四台采购韩国HVAC的AP1000机组，公司市场占有率可达73.5%，在核岛HVAC市场优势突出。自日本核危机以来，公司新增订单大幅下滑，湘财证券预计在我国核电政策落地，行业重启之后，公司2013-2015年至少将获取年均2亿左右的税后新增订单，但与2008-2010年的情况相比，需求放缓已不可避免。

　　精密构件快速成型技术成为公司新焦点

　　公司2011年11月发布公告拟增资控股子公司南方风机研究所，进行精密构件快速成型项目；8月25日，公司发布该项目可研报告，对该项目当前的进展给出了肯定。尽管该项目与公司传统主业并无关联，但作为一种先进的材料制备与成型的综合技术，该技术前景广阔，湘财证券对其应用领域目前还难以给出准确的估计。公司对于该项目的定位在于对传统大型铸锻件的替代，湘财证券认为快速成型技术目前最大的优势还不是在于这一方面，公司未来或将在中小型复杂构件制造以及材料修复领域有所突破。

　　估值和投资建议

　　湘财证券首次给予南风股份“增持”评级。核电订单的趋缓以及地铁等其他领域日趋激烈的竞争态势，将给公司带来较大的业绩压力。精密构件快速成型技术从技术和市场推广两方面看，短期难有明确的业绩贡献，但长期来看，这项技术甚至将成为促进公司转型的关键。在不考虑新技术项目贡献的情况下，预计2012-2014年EPS分别为0.51、0.45、0.39元，对应当前股价市盈率40.7、46.5、53.8倍。当前估值处于较高位臵，但出于对新技术前景的期待，给予“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　东方电气（600875）：关注燃机、水电、核电发展提升业绩

　　2012年8月27日，国海证券到成都调研东方电气，与公司交流了解目前的经营情况，调研主要内容如下：

　　调研要点：

　　1、公司目前增长最快的业务是燃机业务。上半年签订订单67亿元，而往年只有10亿规模。目前国产化已经达到90%，但是关键部件还依赖进口，主要是受限于材料。看好燃气轮机的未来发展，气源建设正逐渐成熟，利用天然气发电节能减排效用巨大，同时适合调峰。

　　目前天然气发电只占4%，过去主要是地方有资源的企业建设，今年五大电力集团都有投入，预计今年将突破100亿。上半年公司燃机收入7.22亿，毛利率16.11%。

　　2、水电继续平稳发展。目前西南大型水电审批速度有加快趋势，预计整个“十二五”将维持平稳发展态势。并且上半年出口比例有所提升，毛利率有所上升。上半年新增订单14.4亿，收入规模15.84亿，毛利率21.85%。

　　3、火电趋势稳重有降。新增订单有所减少，毛利率基本维持稳定，目前新建机组容量以60-100万千瓦为主，出口机型主要还是30万、60万千瓦机组。上半年收入93.9亿元，毛利率22.36%。

　　4、核电主要还是在手订单的推进。上半年新增核电订单9.8亿，收入规模20.4亿（其中核岛7.31亿），全年营收规模有望达到去年相当的50亿。自2011年3月福岛核事故以后国内很多项目都做了调整，收入按照工程进度确认，有所延后，预计今年不会出现交货高峰。

　　上半年常规岛毛利率9.6%，核岛毛利率28.94%。虽然AP1000示范项目主要是哈气和上气供货，但公司具备核心制造技术，预计未来三代核电以AP1000技术为主。

　　5、风电业务收缩较大。上半年产量只有几十台，而销售收入达到30多亿是由于销售的滞后性影响。上半年新签订单22.9亿，目前风机价格3600-3700元/千瓦，新增订单保质期要5年，甚至6-8年，目前公司风电毛利率15.93%，远高于竞争对手，主要是公司注重产品质量，售后服务支出较少。同时海上风电仍然发展缓慢。

　　6，海外订单要看世界经济形势变化。公司目前主要海外业务分布在印度、沙特、印尼等地，也包括南美等一些国家。其中印度占比40%，但是印度经济基础薄弱，资金和煤炭资源都紧缺，尽管整个电力建设需求巨大，但是有效需求不足，预计近期海外业务仍将收缩。

　　总结：公司未来增长主要看燃机放量，核电重启以及水电的发展持续性，环保工程业务体量仍然偏小，总体看公司未来发展较为平稳，今年收入和净利润下降有望得到合理控制。预计2012-2014年EPS分别是1.36元、1.61元、1.70元，对应当前PE10.36倍、8.75倍、8.27倍，首次给予公司“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　久立特材（002318）：将高端进行到底

　　久立特材是国内高端不锈钢管领军者，公司产品始终定位于“长、特、优、高、精、尖”。随着近两年募投项目的陆续投产，公司龙头地位进一步稳固，正式步入收获期。

　　作为国内高端不锈钢管领军者，久立特材近年来经营情况较好。公司产品主要包括不锈钢无缝管和不锈钢焊接管两大类，产品定位高端。募投产品已经全部投产，随着产能逐步释放，高端产品产量提升以及产能利用率的提高，公司将步入收获期。另外，公司拟发行5.2亿元可转债来扩展3万吨产能，预计2014年起贡献利润。

　　中低端产品产能过剩，高端管材较受益。我国从2010年起已经成为不锈钢净出口国，出口数量增长显著，但是不锈钢高档产品仍然依赖进口。而国内不锈钢管行业已经由数量增长型进入结构调整型阶段，未来的发展方向主要是调整产品结构，大力开发高附加值、高技术含量的产品。受政策支持的钢管新材料主要包括高钢级油气输送管、超超临界锅炉管、核电用管、镍基油井管、海水淡化管等高端产品。

　　公司业绩增量主要来自各募投项目，进入收获期。随着各高端产品投产，公司业绩将迎来高速增长。分产品来看，超超临界锅炉管生产线目前以生产换热管为主，盈利能力较稳定；镍基合金油井管受益下游需求，订单量有望得到增长；大口径油气输送管受益于阿曼订单基本实现达产；核电蒸发器管和钛管主要受益于国家政策，未来需求增长稳定。

　　盈利预测与投资建议。随着募投项目产能逐步释放，产品盈利能力回升，公司业绩将有所上升。海通证券预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.49元和0.61元。6个月目标价14.00元，对应2012年和2013年的市盈率分别为29倍和23倍。综合考虑，给予公司“增持”投资评级。

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　　江苏神通（002438）：核阀业绩无虞，市场有变

　　平安证券调研了公司生产情况，了解核阀与冶金阀门的行业趋势与排产情况。

　　平安观点:

　　核阀中蝶球阀具有全系列产品优势，短时间内难有竞争对手，市场垄断度极高。

　　公司具有核电蝶阀、球阀全系列制造资质，在两种产品打捆招标中具有优势。与竞争对手在阀门品类上形成错位竞争，专攻核电蝶球阀类。国内除部分引进堆型外，自主设计的项目中公司蝶球阀市场占有率在90%以上。

　　技术路线转换对蝶球阀市场具有一定冲击。核电的技术升级导致泵、阀等控制结点数量减少。核事故之前我国建设的主力堆型为二代加CPR1000，一般单堆蝶球阀用量在2300台左右。根据AP1000设计文件显示，未来主力堆型AP1000蝶球阀数量大幅减少，尽管单位价值有所提升，按照国外阀门为国内阀门价格2倍计算，蝶球阀市场总量仍将是下降趋势。

　　新开发核电产品难以形成垄断优势。公司提前布局地坑过滤器、海水流量调节装置、可视流动指示器等核电产品的技术开发，目前市场已经打开，成功拿到相关产品订单。这几种新产品单堆设备总量在3500-4000万左右，设备价值与蝶球阀接近，但技术难度不及蝶球阀，且国内并没有要求相关产品进行核设备生产资质验证。短期内没有厂家进入，公司将保持领先优势。长期来看，新产品市场集中度将不及蝶球阀。

　　备品备件随核电总量增长，后续市场粘度较高。核电阀门5-8年进行更换，一般由原厂商提供备品备件，每年单堆备品备件设备价值量在800-1000万。根据现有在建电厂建设进度，2014年将是电厂商运高峰，备品备件市场将随之启动。

　　投资建议：预计公司2012-2013年实现营业收入4.8、6.2亿元；实现EPS0.34、0.45元，对应估值日动态PE为41.2、30.8倍，公司为核电短周期类设备生产商，核电重启之后将有大量新增订单，目前在手订单充裕，首次给予“推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）