国民技术暴跌两年 深港产学研收益跌七成

国民技术股权两年缩水9亿，坚持还是减持

理财周报见习记者 袁盼锋/文

深港产学研第一次引起资本关注是2007年荣信股份的上市，深港产学研是第一大股东。而真正让人们对深港产学研印象深刻的则是国民技术的上市。

在外界看来，深港产学研是幸运的，又是不幸的。国民技术上市首日即实现了高达146倍的市盈率，随后，深港产学研所持股份的市值更是达到了13.7亿元最高值。但好景不长，很快国民技术的股价在冲到最高点后，连续下跌两年有余。截至9月21日，收盘于16.12元/股，深港产学研所持股份的市值较最高值缩水超过9亿。

国民技术回应理财周报称，由于主营业务利润下滑严重，研发的新产品还需探索市场，处于这样一个青黄不接的情况下，股价和业绩的表现是可以理解的。但公司未来的潜力依然很大。

对于深港产学研是否会退出，深港产学研董事长厉伟没有正面答复。但遭中兴通信抛售后，国民技术股价仍止不住下跌，前景如何，市场并不看好。

获中兴抛售

中兴通讯先后13次减持国民技术股份，持股比例由20%降到1.15%。

作为国内IC卡的第一股，上市之初备受机构青睐，但国民技术上市后走势却让投资者颇为失望。

2012年3月8日，深港产学研通过二级市场以竞价交易的方式减持国民技术9.01万股，每股均价31.1543元套现280.7万元。第二天，深港产学研再次减持，以30.31的交易均价通过大宗交易平台减持国民技术300万股，套现9093万元。

此轮减持后，市场纷纷猜测，深港产学研对国民技术的大幅减持将紧随而来，但截至目前，3月份的减持仍是深港产学研进入国民技术以来仅有的两次减持，占总股本的1.14%。

国民技术的前身为中兴集成，由中兴通讯和国投电子共同出资设立。2009年，中兴集成公开增加注册资本，由7400万元增至8160万元。

也正是这个时候，深港产学研以1609.49万元获得760万股，平均每股成本为2.1元，成为仅次于中国华大集成电路设计集团有限公司、中兴通讯的第三大股东。同年6月，中兴集成进行集体变更，改名为国民技术。

2011年5月17日，国民技术向全体股东进行了上市以来的首次分红派息，每10股送红股5股，同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。分红后总股本由1.088万股增至2.72亿股，其中深港产学研所持股份由760万股增至1900万股。

截至2012年6月30日，深港产学研还持有1590.99万股，占比5.85%，位列第二大股东。而国民技术上市时，深港产学研在十大股东中排名第三。

深港产学研之所以位列第二大股东并非增持，而是原本位列第二的中兴通讯主动让位。据理财周报记者统计，在2011年5月17日除权后，中兴通讯先后13次减持国民技术的股份，所持4882.34万股至今仅剩312.5854万股，持股比例由20%下降到1.15%，位列第八大股东，而深港产学研也因此晋升为国民技术的第二把交椅。

业绩下滑，股价长跌

自2010年4月上市之后，国民技术业绩迅速“变脸”。

深港产学研的投资重心向来是高科技公司，国民技术以安全芯片为核心的高新技术，以及亮丽的财务账本，吸引了深港产学研的关注。

据其招股说明书，国民技术2007年、2008年、2009年营业收入分别为1.50亿、2.19亿、4.66亿，复合增长率为72.83%；净利润分别为1358.95万、2412.06万、1.17亿，复合增长率为193.42%。

然而，自2010年4月上市之后，国民技术业绩迅速“变脸”。2010年因RF-SIM业务却远远低于预期，国民技术2010年业绩低于市场预期的关键因素。2011年国民技术实现营业收入5.71亿元，同比下降18.65%，归属于上市公司股东净利润也同比下滑39.75%。

面对外界对业绩的质疑，国民技术证券代表师键伟曾对外解释称，“目前，移动支付的标准在短期内还存在很大的不确定性，这与以后行业的竞争、政策的导向都有很大的关联。我们在这块业务上已经做出了一些调整和规避。”

与此同时，2011年国民技术股价由年初50.58元/股下降到年末27.52元/股，年内股价曾一度跌至20元附近。进入2012年，国民技术虽出现小幅震荡反弹，但很快又持续下跌，并创造了历史最低点15.02元/股，截至9月21日，收盘于16.12元/股。

“国民技术股价表现和我们的业绩关联度很高。上市前我们的主营业务是USBkey业务，但2010年至今，尤其2011年这个市场竞争激烈，利润直线下滑。去年我们研发了新的产品线，现在还在初期，形成利润主流动力还需时间，处于这样一个青黄不接的情况，股价和业绩的表现是可以理解的。但这些产品的未来潜力会特别大。”国民技术回应称。

从赚12.5亿降至3.5亿

短短两年内，深港产学研投资国民技术市值折损超过七成。

如今再回想上市时的喜悦，恍如隔梦的不仅是国民技术，还有它的投资者深港产学研。

2010年4月30日，国民技术在深圳创业板正式上市，发行价格高达87.5元/股，发行市盈率为98.33%。而上市首日的开盘价竟然将近发行价格的两倍，达到161元/股，国民技术成为当时沪深两市“第一高价股”，市盈率达146倍。深港产学研所持国民技术股份首日市值达11.73亿元。5月24日，国民技术股价涨至上市以来最高值，深港产学研最高浮盈12.54亿。

首发之后，国民技术股价出现阶段性攀升，但在达到72.12元/股的最高价之后，股价开始一路下跌，其中虽多次挣扎反弹，依然难以改变惨跌的趋势。2012年8月30日，国民技术进入了迄今为止最为黑暗的一天。这一天，国民技术收盘价达到最低值，同时也“成就”了截至2012年9月21日以来的国民技术的最低价15.02元/股，与前复权最高价每股相差57.1元，最高价是最低价4.8倍。

2012年9月21日，国民技术收报于16.12元/股，相比于首发日收盘价跌幅为74.49%。目前，深港产学研共持有国民技术1590.99万股，以9月21日收盘价计算，其所持股份市值仅为2.56亿元。相比1609.49万元的成本价，加上减持套现的9373.7万元，深港产学研目前浮盈仅3.5亿元。相比2010年5月4日，浮亏近9.04亿。短短两年内，深港产学研投资国民技术市值折损超过七成。

而目前，虽然国民技术对自身业绩下滑给出了诸多解释，但业界对国民技术的现状并不看好。在中兴大量抛售国民技术股权之后，深港产学研又该何去何从，其董事长厉伟并不愿意正面回应。

而国民技术给出的说法是，深港产学研没有再次减持的计划。“对于第一家金融创新性的上市企业，适应市场还需要有段时间。”