本报讯 广汇能源近年频频抛出的大手笔投资，让公司饱受现金流短缺之苦，这究竟是一个逆转的公司，还是又一个“蓝田股份”？

　　资金链危机 股权质押不堪重负

　　2012年中期报告显示，公司仍有7个在建项目为自筹资金建设，其中除“吉木乃LN G项目 ”进度达99.1%之外，其余六个项目均在前期或中期建设中。据公告不完全统计，涉及项目总金额达28.4亿之多。投入巨大，但其贡献的现金流却并不理想。

　　2010年末现金流负债/营业收入比例为189%，2011年末达228%，而在今年中期达到了524%之多。一般而言，负债/营业收入比值超过300%将直接引发公司债务危机，资金链断裂。换句话说，从会计角度而言，广汇能源已经面临严重的资金链危机。

　　对于民营企业，股权融资是上市公司短期内最具操作性的融资方案了。截至11月1日，广汇集团已累计质押其持有广汇能源有限售条件的11.65亿股股权（广汇集团现持有15.1亿股权）。但这是一步险棋，信托界人士向《投资快报》记者透露，一旦公司股价下跌超过一定幅度，广汇集团将被要求追加质押，这将是其不可承受之重。

　　持股机构锐减 高调招待投资大腕

　　为保住股价，公司开始自我救赎：18日，广汇集团累计增持公司3709.05万股；31日晚，公司独立董事宋小毛增持共计108,300股，平均成交价格为16.151元。然而，公司股东名单中机构扎堆的景象不再，根据同花顺iFinD数据，截止6月30日，持有广汇的基金多达120个，其中不乏中国人寿、行业规模前十的基金，但截止三季度末仅剩下26个机构。

　　从沪交所公布的融资融券数据来看，广汇能源的融资融券余额差值从7月2日的7.29亿元扩大至10月26日的19.87亿元。这一数据敞口不断扩大，一定程度上也反映了市场对公司股价的估值，与之对应的，宏源证券、中信建投的两个客户信用交易担保证券账户同时出现在公司的十大流通股东名单中。

　　显然，以孙广信为首的管理层迫切需要得到投资大腕的支持。10月17日，一帮投资界大腕高调造访了广汇能源控股股东广汇集团，这个参观团中更有著名私募人士但斌。但斌在调研过程中全程发布微博，从相关的微博配图中可以看到，孙广信和一众高管热情招待资本大腕，席间不乏切全羊、喝茅台的细节，觥筹交错之后，但斌也不忘在微博中对广汇能源大加赞赏。

　　随后的两天，该调研团先后参观了广汇旗下的白天湖露天煤矿、哈密煤化工项目、煤制甲醚和烯烃项目等项目，全程都得到了广汇集团高层的热情招待。

　　《投资快报》发自广州