国泰君安证券11月21日发布研报称，在跌破2000点之后，四季度市场的确出现了一波接近10%的反弹，但是从最终效果来看，“稳”的程度明显低于预期。这种低于预期，主要是反弹之后调整形成的低点及路径比我们设想的快和低。
　　按照短周期股市的波动规律，2012年见到的通胀顶、流动性底、利润底目前来看都一一出现，市场随着这些宏观特征的波动也在，但均只是踏对了点，却没有形成趋势性。如果说，二季度的低点再造可以用利润还没有到达底部来解释，那么，四季度2000点之下的反弹以现今这种方式结束，显示A股市场的波动正呈现不同以往周期中的另类特质：往往在特殊宏观时间点上市场能够形成一定幅度的反弹，但是高度有限，而随后的回落又低于预期。就好比拍卖会一样，上半年在2100点拍了一次，四季度市场在2000点又拍了一次，现在来说“成交底价”似乎仍未出现。
　　目前而言，该机构尚未调整对明年上半年A股市场波动方式的看法，经济筑底略有恢复的格局大概率在未来的1到2个季度会逐步强化，预示着市场在短周期波动中仍存在一次波动性往上的机会。但这种机会还看不到能够脱离“特质”下拉作用的演化，这意味着投资者在考虑市场往上的同时还需要更加兼顾下行风险。