■本报记者 柳灯

　　中国证券金融股份有限公司于11月26日发行短期融资券，此举意味着银行间市场和股票市场互通取得实质性突破。

　　转融资业务有了新的融资渠道

　　日前，中国人民银行核准了证金公司在全国银行间债券市场发行短期融资券。

　　据债券发行公告，11月26日，证金公司将面向全国银行间债券市场投资者，公开发行第一期无担保短期融资券，发行规模为30亿元，产品期限为90天，票面利率的申购区间为3．80%—4．20%，募集资金将全部用于转融资业务。

　　“发行短期融资券为证金公司开辟了新的融资方式，为转融资业务提供了新的资金来源，银行间市场和股票市场互通获得重大突破。”展恒理财研究员常红旭告诉本报记者，目前，转融资余额已逾百亿元，尽管资金规模尚较小，对市场影响相对有限，但转融资余额将不断扩容，进而为市场持续注入流动性，银行间市场资金入市渠道被打通。

　　上海某证券公司债券研究员也告诉本报记者，转融资业务有了新的融资渠道，证金公司可通过转融资业务为股票市场提供更多“弹药”。

　　转融资业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司，供其办理融资业务的经营活动。

　　目前，转融资主要资金来源于证金公司自有资金，截至11月25日，转融资余额约为104亿元。

　　“一直以来银行间市场和股票市场相对割裂，二者无法打通是金融体系的一大缺陷。 ”上述债券研究员表示，银行间市场包括债券市场和货币市场，以机构投资者为主，个人投资者进不了银行间市场，同时，和股票市场流通的品种也是不一样的。

　　对于此次30亿元的发行规模，常红旭认为并不大，应该很容易承销完。

　　根据证金公司和潜在投资者的初步沟通，数十家大中型金融机构投资者对此短期融资券购买意愿强烈，部分金融机构表示将继续参与认购下一期短期融资券。

　　日前，开展转融通业务试点的券商已增加至30家，市场对转融通业务的资金需求大幅增加，未来证金公司有望根据市场需求随时再次申请发行短期融资券，为市场提供资金。

　　分析人士称，现在证金公司可在银行间市场发行短期融资券获得资金，未来有望获批通过次级债等更多方式获得新资金。在获取银行间市场相关业务资格后，证金公司还可以通过银行间同业拆借、回购等方式低成本高效率融资，银行间市场资金将通过转融资的方式注入到股票市场。

　　规模还看监管层推动

　　证金公司成立于 2011年 10月，经营范围是为融资融券业务提供资金和证券的转融通，为开展转融通业务筹集资金和证券，经证监会依法批准的其他业务。

　　完成第一次增资扩股后，证金公司注册资本金增至120亿元，其第二次面向民营资本及金融机构开放的100亿元增资扩股方案也正在制定中。

　　经中诚信国际信用评级有限公司综合评定，证金公司的主体评级为AAA，本期短期融资券的评级为A－1，评级展望为稳定，国泰君安证券为本次发行主承销商。

　　“目前AAA级三月期短融券的到期收益率为4．20%左右，证金公司第一期短融券低于4．20%的申购利率比从银行直接贷款利率低很多，再将这些资金贷给证券公司却有百分之五点几的利率，这样稳赚不赔，而且银行间市场发短融也很容易。 ”该债券研究员表示，这是一个很便利的融资方式，应该会一直发下去，可以给转融通市场注入流动性，然后传导到股票市场。

　　“但是，量不会很大，毕竟这个业务也是刚开始试点，短期内看不到特别明显的影响力，而且30亿元的资金规模对股市也不能产生什么影响，再说30亿元也不会全部都进入股市。 ”该债券研究员表示，具体以后从银行间债券市场融资的规模有多大，关键还是要看监管层对这个新业务的推动程度。