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平板玻璃行业景气1-2年，所以从长周期来看，玻璃的下跌周期尚未结束，行业没有出现明显拐点，后期仍需进一步观察政策引导及周边市场走势。

图6：我国房地产相关指标走势

制图：冠通期货

建筑玻璃作为浮法玻璃下游需求最大的一个环节，其中长期价格也受制于房地产的政策调控。11月份，传统楼市销售转淡，楼市库存压力增加，而国内房产调控短期内无放松迹象。目前，已经有14个城市开始上调首套房贷款利率，包括广州、深圳、上海、武汉、长春、无锡等城市，在一定程度上对玻璃价格施压。

表1：全国重点企业玻璃产销状况

制表：冠通期货

由表中我们可以简单看出，2012年第二、三季度重点企业玻璃产销率有所上升，但通过分析其原因发现，主要由于玻璃现货价格的走低，可以说是“以价换量”，并没有从实质上改变玻璃现货市场的购销状况，对后期玻璃价格提振效果有限。

四、玻璃市场后势预测及上市首日投资机会分析

从整体经济环境来看，2012年欧债危机此起彼伏，全球经济下滑已经是市场公认的事实。最近欧元区就降低希腊债务计划达成一致，令希腊避免无序违约，但整体计划缺乏细节及对于希腊将如何落实改革以达到新目标仍充满悬念。美国两党关于财政悬崖的谈判是否能在圣诞节达成一致牵动全球投资者的神经。中国也下调了全年经济增长目标至7.5%，八年来首次放弃保八目标，这也意味着当前国内经济增长处于一个缓慢时期。中短期内，宏观市场不甚明朗，沪深股市的层层下跌也加重了市场看空心态，投资者谨慎操作为宜。相关建议如下：

中长期来看：从上述各方面来看，玻璃市场不管是季节性周期、上下游产业状况都显示出了较为明显可看空信号，玻璃期货的上市也为相关企业提供了套期保值规避风险的机会，建议相关生产企业根据自身情况酌情介入卖出保值操作。

首日单边策略：12月3日，玻璃期货首日上市，挂牌合约为FG 303、FG304、FG305、FG306、FG307、FG308、FG309、FG310、FG311，主力合约应为近月1303合约，挂牌基准价为1420元/吨，略低于当前华东地区报价1424元/吨。对于当日操作策略，我们参考2009年以来已上市的8个期货品种，开盘价均高于首日上市基准价，且除螺纹钢外，首日上市合约均以阴线收盘，并结合当前玻璃的后期走势，我们建议风险偏好者以逢高沽空操作为主。

套利策略：新品种上市，将会引起相关资金的关注，从而对价格造成一定的冲击。据统计，品种上市首日的平均价格波动在2%左右，为投机交易客户造成一定的风险。基于此，我们建议投资者在上市首日轻仓操作为佳，并根据期现套利成本测算无风险套利区间，期现套利成本约为60元/吨，以11月30日玻璃现货价格1432元/吨为基础，结合以下资金与交割成本，得到期货的理论价格在1492元/吨（不含增值税），如果期货价格高于该价格，将出现无风险套利机会，可择机介入空头仓位。

表2：玻璃期现套利费用