本周，期指指数收出“四连阴”，主力合约IF1212更是创下2125.4点的历史低位，与此同时，四合约总持仓保持上涨势头。截至昨日，总持仓量增仓2929手至102203手。

　　机构持仓方面，周四主力合约1212净空持仓69347手，较前一交易日增持3312手；机构前20席位中，中证期货和海通期货分别位居空头前列，海通期货净空持仓9292手，较前一交易日增持1086手，成为唯一增持逾千手机构，且净空排名距中证期货仅一步之遥。通过对比，主力持仓空头较多头高出12083手，增持高出2677手，显示空头仍主导行情。

　　长江期货股指分析师王旺表示，指数价格向下、持仓量向上，构成了典型的量价配合关系，通过对持仓量、价格、价差追踪发现，空头仍是主导市场主力，预计短期指数仍将维持弱势。

　　总持仓逾10万手

　　创上市以来新高

　　数据显示，昨日股指期货四份合约持仓量增至102203手，收创上市以来新高，也是首次收盘持仓量上6位数。王旺表示，持仓量放大主要原因有两方面：一是被动型放大；随着股指期货的稳健运行，市场准入面逐步扩大，监管层逐步循序渐进地放开各类机构投资者参与其中。二是主动性扩大；随着市场成熟运行，各类投资者对于避险需求的增强，市场持续低迷变相刺激投资者做空参与积极性。

　　此外，通过对持仓量、价格、价差的跟踪发现，空头仍是主导市场的主力。从日内来看，昨日出现两轮增持高点；第一次是午后开盘迎来一轮增仓反弹行情，1212合约期间增仓超过3500手，然而多方的热情并不持续，试图反弹尚未取得明显成效，面对2150点位的压力，转而就是多方仓促的离场。第二次是14:00开始是空方入场，盘中出现加速跳水现象，形成了第二个持仓量高位。

　　从日内持仓量来看，显示多方反弹动力仍显不足，尚未展开攻势便临阵逃跑，而反观空方，则是趁胜追击越战越勇，最后20分钟多方“丢盔弃甲”，日内市场空方仍处主导。

　　王旺表示，本周股指期货四个交易日均为下跌行情，而持仓量则与日上升，分别增仓114手、5039手、5315手、2929手，多头增仓下行特征明显。价格向下、持仓量向上，构成了典型的量价配合关系。

　　海通净空增持1086手

　　距中证持仓一线之隔

　　中金所机构持仓显示，中证期货和海通期货分别位居空头前列，其净空持仓别分为11947手、9292手，较前一交易日分别增持221手、1086手，海通期货成为昨日唯一增持超千手机构，且净空排名距离中证期货一步之遥。国泰君安位居第三位，持卖单量为8240手，较上一交易日增持782手；机构前20名共计持有卖单69347手，较上一交易日增持3312手。

　　浙商期货金融分析师方媛表示，昨日空头增仓较为明显，前二十空头席位增仓比例达到70%。海通期货和国泰君安分别大幅增加持卖单1086手、782手，而多头主力华泰长城则减少持买单量1102手至4071手，多空力量差距进一步扩大，空头在获利后依旧不依不饶，显示期指弱势走势仍将持续。

　　“从最近5个交易日来看，持仓排名进入前5的多方和空方席位，有4家重合，分别是国泰君安、华泰长城、广发期货和中证期货。”南华期货股指分析师何涨芳表示，另外一家多方席位和空方席位分别为光大期货和海通期货，从前20机构持仓总数据看，上周五，本周一多空调仓幅度都较小，而在之后的三个交易日股指破位下行明显，多空双方主力资金都出现了大幅增仓，周二多空双方均增仓2000手以上，周三均增仓3000手以上，周四多方增仓较小，而空方依旧增仓3000多手。

　　她表示，从持仓变化反映出，市场看空情绪急剧上升，惯性下跌的概率也将增大。

　　中证期货股指分析师戴宏浩表示，近期空头力量明显加强，除中证期货依然保持净空单高企状态，国泰君安和海通期货两大券商系期货公司也开始增加空头筹码。不过，前10位主力席位在增加空头头寸的同时，在多头头寸也有所减持。

　　创下2125.4点历史低位

　　空头仍将主导后市

　　昨日沪指击穿2000点整数关口后，市场信心崩溃，指数走势不堪一击。在疲弱环境下，券商创新政策反而遭到原始股东借热炒落袋为安，造成午后券商股全线暴跌，带动指数下行。而期指持仓量连续增加，1212合约在尾盘大幅跳水，显示多空较量中空方进一步占据优势，确认短期弱势格局。

　　何涨芳表示，周一至周三，沪深两市净流出资金超113亿元，显示投资者对于中国股票市场健康状况担忧进一步加剧，后市不容乐观。虽然期指大幅下跌，但却出现增仓下行的局面，总持仓在本周连续四个交易日增长，目前的总持仓创历史新高，达到102203手，而成交量却大幅下滑，周四仅为395096手，成交和持仓比由上周的8%滑落至4%左右，说明市场投机气氛下降，短期内还将持续跌势。

　　方媛表示，截至28日，沪深两市共有928家公司公布了2012年业绩预告。从沪深300指数板块中发布业绩预告的上市公司来看，石油化工、有色、煤矿等行业板块业绩预减略减占比较高，酒类、金融、地产业绩预增占比居前。一方面，银行地产业绩支撑令沪深300指数权重板块走势趋稳，进一步制约后期指数的下行空间；另一方面，从历年熊市周期中来看，尽管A股经历了2009年以来的连续四年下跌，系统性风险经过长时间消化已经处于尾期，然而在恐慌情绪累积情况下，空头对年报业绩中高估值、业绩超预期下跌的地雷进行轰炸动力依然存在。因此，历史经验也显示熊市周期的12月份开启跨年度行情概率较小。

　　技术面上，一周MACD指标呈底部背离态势，KDJ等技术指标也显示期指短期有反弹需求，但量能疲弱压制反弹动力和高度，即使反弹亦显得不可持续，前期空单可继续持有，1212合约支撑位下移至2100附近；若1212合约反弹至2150一线处，可继续试空。