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宏源证券业绩利好股价下跌 明年盈利增长有压力

加入日期：2012-11-9 12:14:25

江右

11月7日晚间，宏源证券（000562.SZ）发布今年10月财务数据简报，其当月实现营业收入18429万元，净利润为3875万元；相比于去年同期的营业收入15594万元，净利润1533万元，营业收入和净利润都出现了较大幅度的提升。

不过宏源证券昨日在二级市场的表现与公司业绩相比存在一定反差，令投资者疑惑不少。公司股价昨日以17.90元/股低开，之后一路地位震荡，至尾盘时放量大跌，报收17.45元/股，下跌3.54%，跌幅高于非银行金融板块的2.42%。

类似的事情其实早已发生。10月16日晚间，宏源证券发布2012年三季度业绩快报，与此后发布的三季报公布的情况相当，三季报显示，宏源证券今年1~9月份实现归属于母公司所有者的净利润为80429.69万元，同比增长18.25%；第三季度单季实现归属于母公司所有者的净利润为16027.18万元，同比大幅增长143.4%；其基本每股收益较去年同期也有所增加。这样的业绩在整个券商行业较为低迷的背景下可谓独树一帜，不过随后的一个交易日公司在二级市场上的表现令人大跌眼镜，10月17日公司股价以19.38元/股高开，但随即下行，最后报收19.00元/股，当日下跌近2%。而自10月17日利好开盘至昨日收盘的十几个交易日，公司股价一路震荡下行，每股下跌了近2元，累计跌幅为10%。

对于宏源证券业绩与股价出现的反差，市场人士给出了不同的意见。有投资者对《第一财经（微博)日报》记者称，股价下跌主要是机构利用利好消息出货，从近期以来宏源证券的资金流向来看，主力和大单的资金流出明显大于资金流入，昨日主力资金流出2440.24万元，是主力流入的1083.79万元两倍还多。另有市场人士对记者称，宏源证券的大跌，主要是券商行业和大盘的不振，以昨日为例，整个券商行业全线飘绿，其中跌幅最大的是山西证券（002500.SZ），下跌6.24%，跌幅最小的国金证券（600109.SH）跌幅也达1.94%。

对于宏源证券前三季业绩和未来走势，不过证券公司发布了研究报告，大部分持较为乐观的态度。其中长江证券称，在固定收益和资产管理业务的带动下，公司业绩实现了持续快速增长；但公司佣金费率基数高，进一步下滑的空间相对较大，且短期内新业务的业绩贡献难以凸显。预计公司2012和2013年每股收益分别为0.48元和0.57元（摊薄后），对应市盈率分别为37.71倍和32.01倍。华泰证券则显得更为乐观，预计公司2012~2014 年每股收益分别为0.54元、0.63元和0.71元，维持“增持”评级。而中金公司则称，随着公司网点向疆外扩张，其经纪业务手续费下跌压力仍将持续，而投行和自营业务基数较高（前三季度投资收益率达到8%，前三季度股票主承销市场份额3.62%，明显高于此前1%左右的水平），明年盈利增长有一定的压力。

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