永泰能源(600157)

　　评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　公司前期收购资源经过建设与技改，已经进入产能快速释放期，预计2012~2014年产量分别为780万吨、1045万吨和1370万吨，分别同比增长197%、34%和31%；权益产量分别为563万吨、758万吨和983万吨，分别同比增长137%、35%和30%。2011~2014年产量复合增速73%，权益产量复合增速60%，远超业内其他公司。

　　公司目前具有煤炭产能1680万吨，距离打造3000万吨煤企仍有较大空间，因此仍然具有较强的资产收购预期。同时，考虑到公司现有部分煤矿权益比例较低，不利于对其进行有效控制，因此不排除公司会通过提升现有煤矿权益比重方式实现产能扩张。

　　天地科技(600582)

　　评级：增持

　　评级机构：国金证券

　　公司发布公告，控股子公司中煤科工能源(持股51%)旗下的控股子公司陕西能源(持股51%)与陕西省益秦集团签订协议，共同对崔家沟煤矿进行改制重组。以崔家沟煤矿经评估的可供改制净资产17.15亿元为基准，陕西能源以现金出资12.01亿元拥有改制后崔家沟煤矿70%股权，益秦集团以该煤矿净资产5.15亿元作价占30%股份。

　　崔家沟煤矿是拥有195万吨/年生产能力的大型煤矿，保有地质储量为17001万吨，可采储量为9871万吨，主要产品为热量5000~5500大卡的动力煤和气化用煤。2011年，崔家沟煤矿实现销售收入71393万元，净利润11683万元(按18.2%权益计算，相当于公司2011年净利润的2.3%)。此次改制重组的总作价17.15亿元相当于2011年净利润的14.7倍，静态来看，模拟的PE估值不低。考虑到该煤矿从司法系统附属产业到专业化经营转变后，在成本控制、定价方式等方面均有较大改善空间，我们认为其利润仍有向上弹性。

　　华润三九(000999)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司昨日发布两则公告：发行公司债券及收购山东三九45%股权。公司此次发行公司债，主要目的为偿还银行借款及补充流动资金，为将来可能的大额资本开支及投资项目储备充裕的资金。收购山东三九剩余股权，意在加强下属公司管控及产能规划。山东三九原为公司控股55%的子公司，年销售收入和净利润约为2亿元和3000多万元，主要承担了公司核心品种感冒灵和小儿感冒灵的部分代工。此次公司以1.33亿元(对应8 倍PE)的价格收购剩余45%的股权，主要为了加强对下属子公司的管控；同时感冒品类的几个品种近几年销售增长很快，我们预计在国家药监局近期将伪麻黄碱含量在30mg以上的感冒药转处方药管理后，公司感冒系列品种可能加速增长。山东三九在前期扩产的情况下很可能再次面临产能瓶颈，公司需要在全面控股的基础上对生产做出长远的规划和整合。

　　朗姿股份(002612)

　　评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　今年以来，公司成立专门设计团队并对渠道拓展人员进行调整，着力开拓南方区域。截至2012年上半年，公司有“朗姿”门店223家，“莱茵”97家，“卓可”64家，“玛丽安玛丽”22家，扩张仍存广阔空间，同时公司具备渠道拓展的资金实力。

　　公司以提升单店绩效为目标进行运营调整，着力加强终端销售队伍建设、培训和激励，预计调整后各品牌单店收入有望提升，尤其是基数较低的“莱茵”和“卓可”。

　　公司主品牌“朗姿”自营店经营优异，单店收入409万元高于同业，但自营店数占比仅37%，在经销转自营的策略下，自营店占比提升可带动收入增长和毛利率改善。(假设自营店数占比提升至70%，在不考虑渠道扩张的情况下可增加收入约2.34亿元，单品牌毛利率可提高约3.82个百分点)