大盘急涨，连续站上新的平台
　　上周大盘延续了12月前三周的走势和特点：以金融、地产为代表的大盘蓝筹股配合股指期货急速拉升，带动其他行业一起把上证综指拉上2200点。全周上证综指上涨3.71%，沪深300指数上涨4.56%，中小板指上涨4.96%，创业板指上涨5.92%。　　
　　全月看来，上证综指上涨12.78%，沪深300指数上涨15.91%，中小板指上涨13.94%，创业板指上涨16.63%。
　　大盘短期存在调整风险
　　虽然大盘连续四周急速上涨，似乎锐不可当，但是我们认为短期内调整的风险越来越大，原因是：
　　首先，本次反弹的驱动因素能否持续值得关注。虽然大盘连涨一个月，但是真正上涨的只有12月4日、5日、7日、14日、25日、28日共6个交易日，其他时间都是在横盘震荡。这6个交易日的上涨在风格上都是相似的：金融地产股和股指期货一起强势拉升，带动其他行业上涨。推测这是QFII和RQFII等增量资金借着大盘11月超跌、市场有政策预期、宏观经济指标好转等时机快速建仓所致。后续是否还有足够的增量资金流入存在疑问。
　　其次，经过短期快速拉升后，不少个股涨幅高达30%以上，一些低估值行业已经回到合理价位，高估值行业估值则更高。获利盘越来越多，有抛售锁定收益的需要。
　　再次，从基本面方面来看，目前并没有足够好的因素能使大盘一鼓作气再冲200点，却有一个潜在的利空：美国财政悬崖。从目前美国白宫与国会的谈判来看，在元旦之前达成协议、避开财政悬崖的概率越来越小。虽然双方可能达成临时性的协议来规避一部分风险，但不免会给金融市场造成一定的负面冲击，A股可能受到冲击。
　　重视创业板减持风险
　　在9至11月，由于担心创业板减持，投资者大量抛售创业板、中小板股票，导致其大幅下跌。但是进入12月后，在大盘蓝筹股的带动下，创业板和中小板股大幅上涨，以至于大小非通过大宗交易平台减持的案例也大量增加，这意味着后续创业板、中小板减持的风险也很大，有可能造成中小市值股票下跌。
　　调整之后大盘或继续反弹
　　如果近期大盘出现调整，则调整之后，投资者出于对2013Q1经济增速、利润增速、货币政策、制度改革等的预期，可能再次涌入搏反弹。
　　债券市场周报（12.24-12.28）
　　由于外汇占款增长中枢趋势性下降，本周央行在公开市场加大了逆回购操作力度，达到2680亿；央票到期40亿；逆回购到期1550亿；总计净投放1170亿。本周是年内最后一周，跨年资金继续上周的紧张局面，而央行的适时逆回购操作为市场注入流动性，缓解了跨年的紧张行情。
　　本周银行间市场资金面在央行公开市场逆回购引导下，整体较为宽松。隔夜资金需求有所增加，但供应充足，需求能较好得到满足，因此资金利率稳定波动，周一到周四隔夜加权平均利率最高在2.3034%。而7天、14天品种成为机构追逐的对象。特别是7天期由于跨年需求较大，在周一、周二部分需求未能得到满足，周三激烈情况有所缓解，到周四、周五由于央行逆回购注入且临近年末的最后融出机会，机构供应加大使得需求能得到较好满足。整体7天期限以利率债质押需求周内均能较快成交，但信用债质押加点拉高加权平均利率。14天品种与7天期限类似，情况略好于14天，成交量大幅增加，从周四开始供应增加，以不同券种质押资金利率差别较大。21天、1个月、2个月跨年品种周内资金利率稳定小幅上涨，成交量有所放大。
　　截止周五下午三点，银行间质押式回购隔夜加权平均利率在2.28%；7天利率在4.11%；14天利率在4.61%；21天利率在4.68%；1个月利率在4.92%；2个月利率在4.40%。本周资金面在央行的公开市场操作引导下，一些机构逐渐开始增加融出力度，整体资金面略宽松的预期下平稳落幕。
　　受资金面较宽松的情况影响，本周现券市场整体活跃度较上周增加。利率债与上周的惨淡行情相比，交投逐渐开始活跃，收益率持续微幅下调。国债、金融债买盘增加，各期限均出现买盘，双方报价相差不大，成交增加。1年期国债收益率本周前四个交易日共下降4BP左右；10年期国债收益率下降2.5BP左右；1年期国开债收益率本周前四个交易日下调8BP ；10年期国开债收益率下调5.5BP。国开行与非国开行金融债收益率差距微幅缩小。中票周初交投活跃，周三开始交易转平淡，收益率变化不大。截止周五下午，3年期国债收益率在3.09%附近；5年期国债成交在3.20%；10年期国债收益率在3.565%附近；1年期的农发行债收益率在3.365%附近；10年期的农发行债收益率约在4.27%。
　　信用债本周保持活跃。其中AA+、AAA的短融交投较为活跃；AA、AA+的短期限中票也受到买家青睐；而企业债、城投债买盘逐步增加，主要关注6-7年附近品种，整体成交增加。由于本周资金面稳定略宽松，流动性较为宽裕促使机构开始布局明年行情，预计下周信用债成交会进一步增加，收益率小幅下行。