经过近19个交易日累计超过200点的上涨之后，本周二在2350点关前展开持续震荡。面对震荡盘整，有分析机构认为市场上方压力重重，本次反弹行情已经临近尾声；但乐观的机构却认为，行情总是在犹豫中诞生，本周的震荡充其量也就是上行过程中的整理，并没有改变行情的基本运行方向。更为可喜的是，近期市场热点纷呈，有色金属板块强势上行，为市场带来了明显的赚钱效应。而一旦市场赚钱效应初步显现，则意味着行情已渐入佳境。

　　市场分析

　　行情在犹豫中诞生

　　近期市场一路震荡上行，上证指数已经从节前最低的2132点攀升到了昨日的2350点之上，但进入本周市场的震荡却开始加大。但股谚有云，“行情在疯狂中见顶，在犹豫中诞生。”

　　压力一获利盘兑现上方抛压沉重

　　进入本周，市场走势呈现出一波三折的态势。尤其是周三，上证指数盘中最大跌幅近2%，资金减仓迹象明显。而导致市场回调的最大压力主要来源于获利盘和上方套牢盘的压力。

　　深圳智多盈认为，由于短期市场存在一定的获利盘回吐要求，预计沪指在2360点—2380点区间短线压制较重，逢高适当减持为宜。从期指方面来看，主力合约IF1202周三盘中最大增仓达到1.3万手，几乎创历史之最，但尾盘一小时，获利持仓减少一万多手，说明主力资金短线波段迹象明显，后市多单逐步减持为妙。同时，周三期指空头主力并未强烈抵抗，而是逐步建仓，空头主力的持仓是多头主力的1.2倍，这折射出空头“杀机”已起，短期内期指和沪指将冲高回落。总体看来，未来期指能否延续涨势，取决于现货市场成交量能否继续放大和蓝筹板的持续性。预计主力合约IF1202的短线运行区间为2480点-2560点，多单继续减仓为宜。

　　南京证券也表示，股指的反弹过程中也将面临政策的不断反复、资金面不断变化下的各种可能干扰，反弹进程或将依然充满波折。尤其是2300点—2400点一线的套牢盘压力依然不容小觑，这些都需要股指进一步震荡以消化上方压力。

　　压力二经济数据拐头资金面难言宽松

　　周四，国家统计局公布了1月经济数据，从最新发布的CPI数据来看，1月的CPI数据明显超出市场普遍的预期，在一定程度上降低了市场对于近期央行下调存准的预期，而预期下降使得股指短期仍将出现一定的震荡。

　　东兴证券日前也发布A股策略报告称，国内流动性依然宽松，通胀水平持续走低，这将刺激股指继续上行。不过，货币政策的时滞性和“双稳”政策的基调导致流动性的大幅度回暖将是一个缓慢的过程，同时导致股指上行难以一蹴而就。

　　三大动力支撑行情中期向好

　　动力一外围股市频创新高

　　近期A股表现较为强势，但相比周边股市的“新高”，A股却仍处于“洼地”当中。整体来看，外围股市的走强，将为A股的春季行情营造良好的外围环境。

　　美股近期成为全球股市上涨的龙头，2月9日美国股市三大股指均上涨，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨6.51点，收于12890.46点，涨幅为0.05%。标准普尔500种股票指数涨1.99点，收于1351.95点，涨幅为0.15%。纳斯达克综合指数涨11.37点，收于2927.23点，涨幅为0.39%。值得一提的是，道琼斯指数再度刷新了2008年以来的新高，纳斯达克指数连续7个交易日收阳后，刷新了2001年以来的收盘新高。在美股的强势之下，全球股市近期均表现强势，欧洲股市、亚太股市均表现强于A股。

　　点评：在A股逐渐复苏的同时，外围股市也高歌猛进强势上涨，多家机构观点认为，整体偏暖的环境下，本月A股有望延续“龙头”行情。

　　动力二产业资本积极增持

　　在资金面着实改善的背景下，未来A股市场有望迎来增量资金的入市。首当其冲的资金是产业资本。产业资本的入市实际上早在去年年底就出现了，近几周来更是持续流入。数据显示，按月度数据计算，在2011年12月及2012年1月，共计316家上市公司发布增持公告，大股东增持市值近70亿元，单月增持股份数及市值均超过减持数量。这是自2010年5月以来，增持力量首次“翻盘”。根据英大证券研究的统计，自2010年5月以来，上市公司大股东一直难以抑制套现冲动，减持股份数及市值持续高于增持的股份数及市值，但这种情况在2011年底出现逆转。进入2012年，证监会出台了多项举措鼓励大股东增持，加上大批央企纷纷增持自身上市公司股份。随着股指的不断探底，产业资金也在加快流入股市。进入2月份，上周的3个交易日内，所有关键持股人再次出现了净增持，这是今年来连续第五周出现净增持，也是2011年12月以来第7次出现以周为单位的净增持，金额达到2.25亿元。

　　点评：值得关注的是，股指在触及历史大底前后，均出现大股东增持量持续超减持量情况，如2005年6月上证综指跌至998点，7月起增持量开始持续超过减持量。2008年10月上证综指触及1664点，2008年9、10、11月三个月内上市公司大股东增持量均超过减持量。业内人士认为，这可能是“市场底”的强烈信号。

　　动力三机构资金加速入市

　　随着A股估值的降低，机构资金对于A股的入市意愿也日益增加。2012年2月2日，中国证监会主席郭树清发表《改善资本市场结构促进实体经济健康成长》，正式撰文提出“积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。”去年年底，郭树清曾口头建议推动两项基金入市，此后，全国社会保障基金理事会会长戴相龙表态“非常支持”。有消息显示，相关部门正在制定的养老金投资运营办法最快将在一季度发布。养老金入市比例很可能参照企业年金有关办法，即入市比例最高可达30%。按照目前我国基本养老保险基金结余1.92万亿元计算，最多约有5800亿元资金可入市。相关政策一旦出台，养老金入市将获得重大突破。

　　此外，证监会相关负责人本周表示，将积极引导、协助更多类型的机构投资者进入资本市场，进行长期投资和价值投资。除了继续引导、支持和服务社保基金、企业年金和保险机构进行证券投资外，还要加强与商业银行等金融机构合作，在投资组合中增加相对安全、高回报的理财产品，引导银行理财产品更多面向二级市场进行长期投资和价值投资。

　　点评：从市场的角度讲，场外资金进来，来了一笔养老金，肯定是资金的供给增加了，这个是投资者非常关注的，如果养老金入市的话，对市场肯定是一个大利好。