发自《投资快报》

记者杨家谦

长江通信（600345）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）同日发出其控股股东签置战略合作协议公告。对于此公告，官方拒绝透露后续动向，而市场则认为重组预期已板上钉钉。

市场不感冒高开低走

2月13日，长江通信、烽火通信、光迅科技三家上市公司同时发出公告，称接到控股股东的通知，烽火科技控股股东武汉邮电科学研究院与武汉市国有资产监督管理委员会于近日签署了《战略合作框架协议》。烽火通信与光迅科技于13日复牌，长江通信继续停牌。

战略合作框架协议大概内容为：“武汉国资委以持有的武汉长江通信部分股份对武汉邮电科学研究院全资子公司武汉烽火科技有限公司（烽火通信和光迅科技的控股股东）进行增资。增资完成后，武汉国资委所出资企业将持有烽火科技的部分股权，烽火科技将持有长江通信的部分股份。”

此协议的目的为：“为推动武汉市通信制造产业的资源整合，完善地方产业链与产业技术升级，进一步发挥协同效应，打造国际知名的一流通信产业集团，双方拟进行战略合作。”

公告宣布后首个交易日，光迅科技的股价受利好支撑，以涨停价31.67元开盘，随后股价一路回落至28.8元收盘，涨幅0%。烽火通信的股价走出同出一辙的行情，同样高开6%开盘，随后回落至1.49%的涨幅收盘。从首个交易日看，似乎市场对该利好不感冒。

机构预期强烈官方三缄其口

以上协议也可简单解读为，武汉国资委拟以长江通信资产入股烽火科技，整合彼此之间的光通信资产，为以后这几家上市企业后续的资产重组方案埋下了契机。而这几家企业之间的资产如何整合以发挥最大的协同效应，则成为以后重组的关键。

中金发表研究报告认为，烽火科技集团主要的产品线横跨光电子（光迅，电信器件），智能化应用（烽火富华，理工光科），固定网络（烽火通信等）及无线网络（烽火移动等）。而长江通信持有的长飞光纤缆股权（25%）与烽火通信股份有限公司的光纤缆业务重合度最高。作为中国最大的光纤缆制造企业，长飞拥有年产2500万芯公里以上的光纤拉丝能力，市场份额占22%~25%，2010年销售收入40个亿，净利润3.1亿。如果烽火科技集团最终控股长飞，烽火科技将成为全国竞争力最强的光纤缆生产企业，同时享受长飞的技术和烽火通信的资本优势，国内光纤缆行业将加速整合。

东方证券分析观点也一致，认为，邮科院本次借助烽火科技整合长江通信后，必将由于同业竞争的原因进一步将长江通信有关资产整合到烽火和光迅，比如上述的长飞光纤光缆资产，长飞作为国内最大的光纤光缆厂商，预制棒能力和光纤产能均居领先，若最终整合到烽火通信，有望形成国内光纤领域巨无霸，推动做大做强。

两家机构均认为本次协议的关键资产标的是长江通信所拥有的长飞光纤缆25%的股权。若该资产注入烽火通信或光迅科技，将产生最大的协同效益。

记者连线了解此次协议对于上市公司未来经营的影响，长江通信证券部工作人员表示：“此次协议主要是涉及股东层面的变更，而后续会不会在资产方面出现变更或更深一步的合作，目前没有接到这方面的通知，也不便透露。”

烽火通信和光迅科技的证券部工作人员同样如此表示，一致绝口不提对企业的未来有何影响。

重组要过三关

虽然官方绝口不提重组预期，但从目前的公开资料推断，市场均认为未来的重组预期已十分明显，此次协议意味着拉开了武汉地方国资委和国务院国资委之间的资产整合序幕。

东方证券认为，完成整合目标仍需通过以下几道关：

第一步：长江通信股权对价烽火科技股权，涉及地方国资和国务院国资的对价。

第二步：由于同一控制下的同业竞争，长江通信所持25%的长飞股权预计将整合到烽火通信，其他光通信资产按分类整合到有关公司，而长飞为仅有三家股东的有限责任公司，股权转移预计须征得其他两方股东同意。

第三步：若考虑实际控制长飞实现最终整合，仍然面临长飞其他两股东股权转让意愿和是否行使优先收购权的问题。

“预计，本次整合启动有望成为邮科院平台光通信资产整合的序曲，将有望推动邮科院通信类资产的分门别类整合。”东方证券表示。

发自《投资快报》