2011全年行业收入稳定增长，固定资产投资小幅增长
2011年全行业累计完成电信业务总量11772亿元，同比增长15.5%；实现电信业务收入9880亿元，同比增长10.0%；完成电信固定资产投资3331亿元，同比增长4.2%。
3G新增用户环比加速增长，渗透率达到13.07%
我国3G用户继续保持增长，截止2011年底渗透率13.07%。2011年12月份，我国新增3G用户963万户，达到12752.1万户。从细分结构上看，在新增用户中3G用户占比进一步提高，由2010年1季度的25.8%，上升至2011年12月份的 80.14%。
3G用户持续增长，目前在新增移动用户中比重已经提高至80%以上，因此我们认为3G投资逻辑的焦点将由用户规模转移至运营商利润的增长层面。在三家运营商当中，中国联通的净利润增长无疑具有标志性的意义，建议关注1季度中国联通净利润增长情况。
投资策略
国内外宏观经济基本保持平稳，PMI数据略显一定的积极迹象，但整体看依然宏观经济转好仍然需要时间。政策调控方面，欧美以及其他一些新兴经济体均实施较为宽松的货币政策，但国内依然持较为谨慎的态度。
通信行业方面，运行依然平稳，收入稳定增长，但根据工信部披露的2011年数据，2011年电信固定资产投资低于行业普遍的预期。我们依然维持以前关于设备提供商毛利下滑风险依然存在的判断，依然维持通信板块 “中性”评级。
从通信行业各细分领域角度，我们依然维持结构性行情的判断。符合行业发展趋势、以及需求存在超预期的细分领域将随着整体估值的下降，投资价值逐步提升。我们看好卫星导航、网规网优、增值服务、广电提供商等相关领域。
近期通信板块估值溢价率回落，但行业增长依然受到制约的情况下，我们判断通信板块跑赢大盘的可能性依然不大。同时，参考通信板块估值溢价水平，我们判断整体板块呈现震荡走势是大概率事件，个股推荐新海宜、卓翼科技、数码视讯。
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