本周市场再次暴跌，指数直接击穿了2300点整数关，而市场之弱势状态让人联想到去年末的颓势。就其下跌原因，主要还是信心的崩溃、市场本身的扩容和产业资本的减持。

　　之前市场上涨的主要因素在于对政策红利的推进和落实，其中对于养老金入市的期望和长期蓝筹股的企稳有很大的作用。但两会后，养老金的澄清否定了“入股市”的可能，而蓝筹股的持续下跌也直面挑战了 “蓝筹股具有罕见投资价值”的权威讲话。市场对流动性改善和低估值认可的预期开始出现悲观的判断，市场的多方阵营出现瓦解甚至崩溃。从目前市场走势来看，当下行情调整的节奏、投资者的心态、市况低迷情况似乎又回到了去年12月份的时候，整个蔓延着空头的氛围。

　　回顾去年12月、指数跌破2300点，主要是受年末结帐、民间融资链条出现断裂、部分概念个股雪崩，导致信心崩溃后出现的多杀多行情。而最近从“3.14”开始的200多点调整，主要是博弈败退的一方撤离、博弈赢的另一方则由于各种因素依然不愿“实时”接盘，这种对政策落实和经济着陆点时间窗口的错位，导致了市场的直线下挫。这已经远非简单经济基本面可以完全解释的了。

　　工业企业利润增速下滑、经济回落，这本在市场预期之中，并不意外。而近期新三板等扩容事件，这些因素、虽然在时点上有些超预期、但也非真正突发事件，不至于引发指数瀑布式的下跌。

　　因此，对于下跌最主要的因素仍然在投资者对于政策“呵护”落空所带来了心理预期变动，从而加深了对经济增长的担忧并直接影响对市场和上市企业的投资信心。

　　操作上，短期而言，在政策红利推进缓慢、政策作为有限的情况下，控制风险和仓位依然重要，技术性的反弹很难改变大众的预期。另一方面在当下市场恐慌回落阶段、估值再度趋于廉价时，关注之前产业资本的增持状态有无持续性，同时在前期低点上方2200点附近关注政策有无加速逆周期的调整。

　　毕竟，在目前经济疲软的格局下，逆周期政策的作为是必然的；管理层必然且必须要平衡“稳增长”与“调结构”之间的关系、需要评估“腾笼换鸟”的效应，市场正经历着制度变革和经济回落的双重打击，此时对于改制的迫切更需要当初“开弓没有回头箭”的勇气和智慧。