华泰证券认为，公司产能利用率低，短期没有大型的资本支出项目，公司进入了三年盈利增长周期，2012年处于盈利周期的向上爬升阶段，这是公司未来业绩增长的重要内生原因之一。

　　2012年公司航空业务和非航业务双轮驱动，业绩增长确定，非航引领成长，提升业绩弹性，优化收入结构。航空业务上，2010年世博会高基数退去后，2012年航空业务有望恢复正常增长。同时，相比去年3月日本地震带来的消极效应正在逐渐消散，2012年东亚地区航线相比去年将会有明显改善，公司东亚航线占比高，国际航线增长确定。非航业务上，上海机场作为枢纽机场具有更大的商业价值，2012年上海机场商业规划进一步完善，预计商业面积新增5000平方米-8000平方米左右，同时收入提成比例也处于向上提升轨道，量价推升，非航业务高速成长趋势不改。

　　从股价催化剂来看，2012年机场收费并轨时间窗口临近，A股上市机场中上海机场国际航线占比最高，对机场内外航线收费并轨敏感性较大，假设2012年一季度底一次性并轨，华泰证券预计推升2012年EPS增长10.11%。公司毛利率和ROE未来提升空间大。同时，高分红有望延续，不考虑资产注入和机场收费并轨，华泰证券预计2012-2013年实现EPS分别为0.92元和1.14元，对应PE分别为14倍和12倍，给予公司“推荐”评级。

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