2011 年，公司共新签合同 9307 亿元，同增16.1%；建筑业务新签合同额约8566 亿元，同增15.3%。其中，房建业务7223 亿元，增长14.2%；基建业务1207 亿元，增长21.7%；设计勘察业务77 亿元，增长31.4%。期末，待施合同金额额9495 亿元，同比(调整数)增长35.9%。报告期内，公司综合毛利率微降0.05%，为12.04%，主要系利润率较低的房建业务占比提升所致；受益于内部管理水平的改善，公司销售、管理费用率均显著下降，但因贷款增加、利率上升财务费用率提升0.32%至0.60%，公司净利率3.98%，同比微升0.01%。我们预计公司2012-2014 年的EPS 为0.451 元、0.532 元和0.746，并认为“大市场、大业主、大项目”战略将充分发挥和持续提升公司的核心竞争优势 ，目前估值安全边际较高，长期维持“买入”评级。

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