每日经济新闻记者 李文艺

　　白电第一股青岛海尔（600690，收盘价11.59元）近期推出第三期股权激励方案后，股价连续两个交易日上涨，投资者支持的态度可见一斑。

　　2009年至今，青岛海尔已连推三期股权激励，激励范围从首期的高管人员，到二期的核心技术人员，再到如 今第三期的222名中层核心技术人员。如今，随着青岛海尔过去几年业绩的高增长，首期被激励的高管人员已获得一倍的收益。

　　《每日经济新闻》发现，由于第二期股权激励到2013年结束，而第三期股权激励的行权期正好在2012年和2013年，两期激励有所重合。不过，三期股权激励对公司净利润的目标设定低于第二期。这样，未来两年，青岛海尔222名中层技术人员能够顺利行权，而第二期的激励对象却可能无法行权。

　　相比前两期激励方案，青岛海尔第三期股权激励的受惠人员有所增加。通过前后三期股权激励，青岛海尔的“金手铐”已铐住员工345人。根据第三期激励方案，此次授予的股票期权2600万股，占公司总股本的0.97%，行权价格为11.36元。

　　第三期股权激励分两批行权。第一个行权期为2012年，要求该年度经审计净利润较2011年度增长率达到或超过12%，且2011年加权净资产收益率不低于10%；2013年为第二个行权期，该年净利润较2011年度增长率达到或超过28.80%，同样，2012年的加权净资产收益率不低于10%。照此计算，青岛海尔2011年实现净利润26.9亿元，那么第三期股权激励要顺利行权，2012年和2013年的净利润要分别达到30.13亿元和34.65亿元。

　　和前两次股权激励方案相比较，此次股权激励门槛有所降低，行权条件所要求的净利润年复合增长率由之前的18%调低至不到14%。

　　这意味着，如果2012年公司净利润在30.13亿~31.19亿元，则三期股权激励可以行权，而二期股权受惠人员只能望“股”兴叹。同样，若2013年公司净利润在34.65亿~36.8亿元，二期激励措施的受惠人员依旧无法受到激励。

　　“我不担忧这种可能性。”国金证券分析师王晓莹告诉 《每日经济新闻》，她对青岛海尔2012年业绩达到二期股权激励的行权要求还是有信心的，因为二期的受惠人员包括了公司高管，这样的情况只会激励高管更努力，有助于业绩的增长。西南证券分析师李辉也表示，看好青岛海尔2012年的发展表现，二期和三期股权激励行权落空的可能性很小。

　　（实习生鲍春妹对此文亦有贡献）