联手嘉实基金，两只跨市ETF首募总规模或突破500亿

　　两只沪深300ETF基金的发行情况都超过了市场的预期。《第一财经日报》记者从相关人士处了解到，于4月26日结束募集的华泰柏瑞沪深300ETF最终的销售数据出炉，首募规模超过329亿元。

　　这是基金业有史以来首募规模第二大大的被动型基金，仅次于2006年12月13日成立的嘉实混合策略的419亿元。而且统计显示，该基金目前也成为整个市场规模最大的基金。

　　4月27日结束募集的嘉实沪深300ETF基金的最终数据尚未出炉。但接近嘉实基金的人士透露，最终数据可能在200亿元左右，规模或不敌华泰柏瑞沪深300ETF。两只沪深300ETF基金的总规模将超过500亿元。市场人士表示，这些资金将在未来一个月左右的时间内陆续建仓，将对沪深300标的中的蓝筹股产生利好。

　　值得注意的是，在这两只新基金发行工作中，基金公司和交易所都尽了最大的努力去保障发行。多数市场人士认为，这其中存在一定数量的帮忙资金。真实的市场需求，可能要等到基金打开赎回，并且在二级市场上市一段时间之后才能真正体现。

　　华泰柏瑞翻身仗

　　329亿元这一成绩，远远超出了华泰柏瑞的预期，也令整个市场感到了一丝讶异。依靠这只基金的募集，华泰柏瑞打了一场漂亮的“翻身仗”。

　　统计一季报数据表明，截至3月31日，华泰柏瑞基金共管理了12只基金，资产规模为125亿元，在整个行业中排名第四十位，属于中小型基金公司。

　　在此次募集之前，华泰柏瑞总经理韩勇提出的目标也不过是希望规模能够突破百亿，使华泰柏瑞的资产管理规模翻一番。

　　而募集结束之后，华泰柏瑞凭借该基金，总规模将超过450亿元，按照一季度末的数据，它将直接跃居行业第十七位，成为继华安、富国、上投摩根和汇添富之后，上海第五大基金公司。

　　这是中国基金史上，基金公司规模增长最快的一次，在目前整个行业清淡的局面下更是难得。此前的华商基金，经过连续两年的业绩优异后，规模由100多亿增长至400多亿，被业内视为最大“黑马”。而华泰柏瑞仅进行了16个工作日的发行工作，就实现了这点。

　　华泰柏瑞正确的销售策略或是其此次规模实现飞跃的一个原因。与同时期发行的竞争对手嘉实基金相比，华泰柏瑞无论是公司品牌、渠道基础都要逊于嘉实。从产品设计上看，虽然T+0是一大卖点，但在专业人士看来，两者的效果还都要通过市场检验。

　　虽然嘉实的数据尚未出炉，但接近嘉实基金的人士也承认，嘉实的发行规模将不敌华泰柏瑞。

　　知情人士透露，华泰柏瑞发行规模超出嘉实的最大原因，或在于其成功调动了中小券商的发行力量。在发行之前，华泰柏瑞选择的方案是全面铺开，对中小型券商重点展开了工作。而嘉实基金则更看重与排名前二十的大券商合作。发行进行过程中，嘉实开始试图与中小型券商接触时发现，这些小券商都在卖华泰柏瑞的产品，其中一家中小型券商的自营业务的贡献就超过了亿元。

　　退潮之后

　　除了基金公司选择的策略之外，交易所的推动在两家基金公司的发行工作中所起到的作用也十分关键。而这点差异也是双方最终的发行结果不同的一个因素。

　　一位券商人士表示，相比较而言，深交所较上交所更为市场化，其推动力度也较上交所稍逊。但深交所对于嘉实的沪深300ETF也十分重视。

　　不过，正是由于交易所推动的存在，市场人士对这一发行结果也充满了疑虑。在超过500亿元的巨额资金中，多少是真正有市场需求，多少是各类帮忙资金，还需要后续市场的检验。

　　记者从一些专业的ETF二级市场操作者处了解到的情况表明，这些传统的ETF高频交易者，以及ETF基金套利者并没有大力度地参与目前的沪深300ETF申购工作，而是希望在它们上市之后购买。

　　也就是说，目前沪深300ETF的主要申购者并非以往的ETF基金二级市场交易者。

　　这就存在几种可能，一是持有人有资产配置需求，看好蓝筹并希望长期持有的机构；另一种是考虑到与交易所的关系或者是基金公司的交换条款而购买的“帮忙资金”。

　　此外，由于两家基金公司都开出了股票换购条款，即任何一只沪深300股票的持有人，都可以在对股票估值后换取同等价值的沪深300ETF基金，这一条款将促使一些股票有减持需求的“小非”，将持有的股票换购为沪深300ETF，以减少减持时对市场的冲击。

　　如果换购比例过高，A股市场享有的利好也相对有限。截至目前，尚未有有关换股比例的数据出炉，华泰柏瑞的数据可能将于本周后半段时间公布。据了解，以往单市场的ETF基金股票换购的比例往往不超过10%。