估值与投资策略。据我们对核心产品预测:2011年、2012年、2013年对应EPS分别为0.93元、1.19元、1.52元，对应PE分别为27倍、21倍、16倍。我们认为:现公司估值较低，下半年将会出现估值修复行情（空间约20%）；市场担心:随着氯吡格雷增速下降，13年业绩将受考验。我们不同意该观点，理由是:产品都有自身成长周期，关键看是不是有新产品跟进，从而维持业绩稳步增长。今年下半年公司将积极进行比伐卢定的招标，借助原心血管渠道将很快上量，13年业绩不应悲观。我们首次给予，“买入”评级。

　　风险提示:1）国内PCI数量下滑超预期从而使氯吡格雷销售收入下降；2）抗生素政策的不确定性，从而进一步影响抗生素的业绩；3）比伐卢定招投标、市场推广力度不及预期，从而拖累业绩。