国泰君安证券昨日发布2012中期策略报告，对下半年的行情仍持较为乐观的判断，认为市场波动区间在2300-2800点。

　　国泰君安预计年内还有两次降准，三季度或启动降息，从而推动信贷宽松逐步展开。未来出口、财政和信贷三大外生变量或都将向好，带动中国经济在二季度见底回升。

　　随着稳增长政策实施，下游消费服务业绩稳定增长的同时，中游业绩也会慢慢恢复。整体来看，下半年在深刻理解转型期逻辑的基础上，能够看到流动性改善下的估值修复，也能看到稳增长政策带来的盈利拐点。

　　基于上述判断，国泰君安重点推荐房地产、券商、机械、电子和医药，主题关注节能环保和大流通。

　　此外，该券商还特别指出，不同于A股市场，上半年“大牛”的债券市场在下半年将现颓势：“债券市场同样将在下半年迎来转折点，从‘牛陡’转向‘熊陡’，时间点取决于货币财政政策的力度”。不过，该券商认为本轮“熊陡”可能始于四季度——利率债风险加大，而信用债则更具优势，因资金成本下行将推动信用利差收窄。