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浦东前滩规划出炉 受益股全解

加入日期:2012-6-28 11:31:22

  编者按:公众期盼已久的前滩规划将于6月29日结束网上公示,业内一致认为这将会带出一个全新陆家嘴版图。
  导读:
  浦东前滩规划出炉 5-10年再造一个陆家嘴
  盘面表现
  沪深两市双双高开 浦东前滩概念股集体井喷
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  上海推进城市配送物流发展
  个股掘金
  十大浦东概念股投资价值解析

  浦东前滩规划出炉 5-10年再造一个陆家嘴
  公众期盼已久的前滩规划将于6月29日结束网上公示,业内一致认为这将会带出一个全新陆家嘴版图。
  2012年初,上海市委书记俞正声曾在公开场合表态,上海十二五重点开发浦东前滩、世博园区、临港地区、徐汇滨江、虹桥商务区、迪士尼园区等六区域。
  为了充分发挥世博会的后续效应,加快推动前滩地区的开发,市规土局会同浦东新区政府开展前滩地区的规划工作,并于6月在上海市浦东新区规划土地管理局网上进行公示。
  根据公示内容,黄浦江南延伸段前滩地区(Z000801单元)是以世博会为核心的黄浦江南部滨江区域的重要组成部分。地区自然环境独特,生态条件较好,滨水资源丰富,拥有较佳的滨水景观资源和丰富的发展空间。地区中部的东方体育中心及其配套的基础设施已经建成并投入使用。
  据公示内容,前滩地区的总用地约283.17公顷,其中建设用地面积约278.98公顷,总建筑面积约350.16万平方米,规划人口2.5万人。
  与世博园板块相连的前滩,规划面积为陆家嘴的2-3倍,其规划正对周边房地产市场产生辐射,仅仅世博会期间,随着交通和配套的完善,周边房价已经上涨3-4倍。而6月20日,世博园区一块商业地被中国黄金集团拿下,揭开了央企先期进驻的序幕。
  据了解,前滩板块已经引进一家法国规划设计公司做整体设计,欲打造与陆家嘴金融中心定位错开又紧密相关的高端商业旅游社区。明年前滩将拉开大规模基础设施建设,同时进行主力项目的招商,后年项目将逐步落地。
  5-10年再造一个陆家嘴
  根据网上公示,此次控制性详细规划的编制范围是:北起川杨河,南至中环线(华夏路),东起济阳路,西至黄浦江,总用地面积283.17公顷,沿黄浦江岸线长度约为2.3公里。
  前滩功能定位重点发展三大核心功能,即:总部商务、文化传媒、运动休闲。同时,围绕核心功能发展居住、酒店、商业购物等辅助功能,以及社区服务、专业服务、教育培训、休闲娱乐等配套功能。
  2010年世博会让世人知道了浦东后滩,而东方体育中心周围要开发的地块与后滩隔着一条川杨河,被最新命名为前滩。上海市浦东新区人民政府新闻办公室官方微博浦东发布指出,浦东新区将用3到5年时间,把前滩打造成上海新的世界级中央商务区。
  浦东新区对这幅区域蓝图尤为看重。浦东新区区长姜梁曾表示,今后5年,浦东世博地区将重点突出总部、商务、会展和文化等产业功能。前滩面积可能超过两个小陆家嘴地区,从功能定位上看,陆家嘴是金融城,主要是金融机构集聚,而前滩的定位将是为金融中心提供服务的跨国企业地区总部集聚地,比如会计、咨询、法律、现代服务等。
  这就意味着,前滩的开发在功能定位上将和陆家嘴形成一种互补的金融生态。未来5-10年,一个全新的陆家嘴又将出现。一位业内人士对记者说,前滩的规划将和世博园板块密切相关。
  克尔瑞房地产信息系统高级分析师薛建雄指出前滩规划犹如陆家嘴的翻版,虽然与世博在同一个区域,但目前发展主要靠政府政策倾斜,薛建雄指出前滩的发展不可避免要通过招商引资、土地廉价出让、央企加入这三种途径带动,一如陆家嘴早年以一批央企和上海本土大企业先行进入拿了20多幅土地,打造出多个商业项目,而后这些央企和本土大鳄又将一大批合作伙伴引进陆家嘴
  低成本吸引央企进驻
  对于前滩的土地运营,正如薛建雄所言,一个新片区的项目前期投入资金占有量大,必须靠资金实力雄厚的央企才能撑起整个规划。
  前面5-10年基本上是央企,以后才会有房企进入。薛建雄说,例如上周世博园商业地块底价出让给了中国黄金集团,虽然近2万元/平方米的楼板价很实惠,但前几年的投入是要靠资金实力的。
  6月20日,上海市规土局发布公告称,浦东新区上海世博会地区B片区B03A-02号地块,被中国黄金集团公司以8.4033亿元底价摘得,折合楼板价1.94万元/平方米。
  作为上海老牌央企和实力开发商,前滩当然少不了陆家嘴集团的身影。与当年陆家嘴采取滚动开发策略不同,这次陆家嘴集团将为前滩前期开发一次性投入100亿元,远期带动的投入将超过1000亿元。据陆家嘴集团相关负责人介绍,前滩2.83平方公里绿化率要达到30%,总建筑量350万到400万平方米,办公、商业、文化娱乐建筑约占总建筑量的一半,学校等公共服务设施约占10%,另外40%将建造国际社区和比较高端的白领居住区。
  什么原因促使央企纷纷进入各个城市所谓的中央商务区呢?低地价带来的高溢价收入是诱因。薛建雄以上周出让的世博园地块为例,他指出该地块如果算上地下面积,负3负4层做停车库、负1负2层做商业零售的话,建筑面积几乎翻倍,如此2万楼板价按建筑面积仅相当于1万元。
  当然,对于前滩,上海大量房企现在均处于两难状态:前景很好,但短期内无法套现,政府规定商业项目必须等到可以经营的时候才可以零售。这导致大部分房企保持观望态度。项目资金占有量大注定只有央企才会在第一轮进入。政府看中的是68家央企,最起码也是保利地产这样的。一位知情人士对本报记者透露,目前前滩已经划分好一两百幅地块。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)


  沪深两市双双高开 浦东前滩概念股集体井喷
  今日,大盘一扫前期颓势,沪深两市早盘双双小幅高开,沪指早盘高开0.28%,报2223.05点,深成指早盘高开0.35%,报9449.71点。
  盘面看,今日保险、横琴、水泥、房地产、建材等板块集体反弹,目前仅海南、银行等少数几个板块仍飘绿。概念股方面,珠三角金改概念股劲升,穗恒运A、中炬高新珠江实业等相关个股全线飘红;另外,公众期盼已久的前滩规划将于6月29日结束网上公示,业内一致认为这将会带出一个全新陆家嘴版图,该消息刺激浦东新区概念股集体井喷,刚泰控股封涨停,浦东建设陆家嘴永生投资外高桥上海建工浦东金桥中华企业等浦东前滩相关概念股亦全线劲升。
  市场人士认为,经过多日的震荡调整,今日大盘在众多利好消息刺激下开始崛起,目前来看,沪指2200点关口的支撑极为强劲,后市正逐步逼近5日均线。(.中.国.证.券.网 .倪.丹)


  上海推进城市配送物流发展
  昨天,上海市政府网站公布了《上海市加快推进城市配送物流发展实施方案》,提出到2015年上海市将初步建成一个接轨国际物流、服务长三角地区城市群的高效、绿色、便捷的城市配送物流服务网络。
  据介绍,目前上海城市配送物流的基础设施初具规模。西北综合物流园区已成为快速消费品、医药品等物流配送中心的集聚地,城际中转、城市配送功能逐步增强。同时在上海市外环线附近,一批拥有现代化物流设施的配送中心建成并投入运营。但是规模化、系统化的城市配送物流体系尚未形成,面向社区和商业中心的城市末端配送物流设施不足,城市配送运力未得到有效整合,配送车辆通行难问题依然存在。
  《方案》明确,上海市将构建支撑连锁商业、电子商务发展的新型城市配送物流体系。通过优先发展城市电子商务配送,支持电子商务企业与第三方物流合作,建立快速补货和区域调拨系统,构建低成本、广覆盖的系统化配送网络,满足网络购物快速发展要求。鼓励购物网站、快递企业等与便利店开展合作,为客户提供全天候包裹快件的收寄服务,开展配送储物柜设立试点,逐步实现城市末端配送社会化。
  提升发展城市连锁商业配送和规范发展涉及城市安全的专业配送也被列为主要发展任务。未来上海市将支持大型连锁企业加快建设一批高起点、高标准的现代化全温带配送中心,并推动大型连锁企业以配送中心为节点,健全物流配送网络。在涉及公共安全和生活安全的危险化学品、食品冷链、医药等物流配送方面,构建供销配运一体、全过程安全可控的配送体系。利用全球定位技术和信息平台实现对城市危险化学品零星配送的实时可视监控,规范危险化学品仓储和运输的安全管理。推广冷链物流核心技术,完善产地预冷、销地冷藏和保鲜运输、保鲜加工等设施。积极推动医药集中采购和统一配送,运用射频识别(RFID)技术加强对特殊药品的监管,提高医药物流的配送能力和运行效率。
  在政策保障方面,《方案》明确将落实国家现代服务业综合试点和上海市服务业发展引导资金等相关政策,重点支持城市共同配送、涉及城市安全的物流配送、先进技术和现代装备应用、城市配送物流服务标准研制和推广等项目建设。十二五期间,上海市物流业增加值年均增速将达到10%左右,物流业增加值占全市生产总值比重达到13%左右。(.中.国.证.券.网 .王.文.嫣)


  十大浦东概念股投资价值解析


  浦东建设:迪士尼道路建设第一股,二季度业绩预计大幅转正
  浦东建设 600284 建筑和工程
  研究机构:中信证券 分析师:杨涛 撰写日期:2012-04-26
  会计处理特殊导致一季度微亏,预计二季度盈利将大幅转正。公司20 1 2年一季度实现归属母公司股东净利润-0.08亿元(去年同期为-0.23亿元);每股收益-0.02元(去年为-0.06元),业绩符合预期。一季度出现亏损主要受到会计处理方法影响,由北通道项目带来的大额利息费用逐季费用化处理(公司每季度确认财务费用约8000万元),而相应投资收益一般却集中于二季度确认(预计一次性计入约5亿一6亿元),导致一季度业绩为负,但实际经营情况则较为正常。随着二季度北通道投资收益集中确认,预计业绩将大幅转正。
  迪士尼项目及浦东十二五投资最受益市政股。公司是迪士尼项目配套道路建设的最大受益者,到目前为止已获得6条配套道路的BT订单,暂定总金额达43亿元。十二五期间浦东将迎来大规模投资,除迪士尼项目外,大型项目还有临港新城、后世博央企总部建设以及迪士尼周边项目(如奥特莱斯、环球影城等)。作为承接了浦东60%以上的市政项目的浦发集团旗下唯一市政工程上市企业,浦东建设未来业务量有望十分饱满。
  北通道项目审计结算可期待。投资过百亿元的机场北通道项目早己于2010年6月完工进入回购期,其审计工作至今己开展近两年之久,今明年有望逐渐完成并结算审价差。按照项目投资的10%估算,北通道项目的审价差预计将达10亿元规模,其性质属于主营业务收入,本质则为延后追认的毛利。
  公司对2012年的经营目标为收入16亿元、成本10亿元,估计暗含了完成约4亿元的审价差目标。今年如能确认部分审价差,将促业绩大幅增长(根据股东大会会议资料中2012年财务预算报告,公司计划今年净利增长72%)。
  资金滚动投资将使未来投资收益和审价差具有持续性。从供给能力上看,中性预计公司今后每年至少将能收回约20亿元的回购款现金,保守估计经过杠杆放大后每年可承接30亿-40亿元BT项目。从需求上看,浦东十二五期间大规模投资将带来充足的BT项目。只要公司能够持续承接BT项目订单,投资收益和审价差都将有望实现常态化且具有持续性。
  风险因素:北通道项目审价差低于预期风险、后续BT项目承接速度放缓。
  盈利预测、估值及评级。预测公司2012/2013/2014年EPS为0.85/1.12/1.45元。当前股价为10.53元,对应2012/2013/2014年12/9/7倍PE。给予公司2012年18倍市盈率,目标价15.30元,维持买入评级


  陆家嘴:前途光明,道路曲折
  陆家嘴 600663 房地产业
  研究机构:华泰证券 分析师:王东辉,庄之乔 撰写日期:2012-04-18
  2012年起,公司将完全退出土地租批业务,一级土地开发收入成为历史,全面转型为租售并重的模式,目标是成为拥有核心地段的商业物业运营商。
  公司资源禀赋出众。历年来,通过行政划拨取得了陆家嘴区域丰富的土地储备,公司目前在营的出租物业建面为99万方,在建物业227万方。预计到2017年,公司仅甲级写字楼的总建面可达207万方。
  公司主要的持有物业为写字楼和研发楼,合计占持有物业比例为62%左右,陆家嘴区域作为全国金融中心区之一,未来租金水平有望稳步提升。公司写字楼租约为3-5年,租金水平落后于目前的市场租金,具有一定的上升空间。
  公司控股股东陆家嘴集团是迪士尼项目的中方控股集团第一大股东。同时又承担了世博前滩近3平方公里地块的开发任务。公司有望依托优势,争取参与到国际旅游度假区及前滩的投资开发中。
  我们预测公司2012-2014年营业收入分别为37.55亿元、46.16亿元和55.40亿元,归属母公司净利润分别为10.52、13.89、16.22亿元,对应EPS分别为0.56、0.74和0.87元。我们看好公司未来作为拥有核心地段的商业物业运营商的发展前景,但考虑到公司完全退出土地租批市场后收入受到较大影响,商品房销售上高端项目受到制约,以及目前A股估值优势并不明显,给予观望评级。



  浦东金桥1季报点评:当季结算较少,参股的东方证券进入IPO初审
  浦东金桥 600639 房地产业
  研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2012-05-02
  公司主要从事上海金桥出口加工区内的工业地产和园区开发,并提供出租、出售、管理和增值服务。公司物业租赁收入每年能保持10%以上稳定增长。2012年公司开发的金杨高层项目和临港新城项目,有望给公司带来销售收入。近期公司将S11地块项目转租为售也增加了业绩可靠性。目前,公司参股1.66亿股的东方证券已经进入IPO预审阶段,一旦上市有望给公司带来较高的资产增值(约4.38亿元的投资增值,折合每股0.47元)。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.54和0.63元,对应RNAV是11.66元。截至4月27日,公司收盘于7.69元,对应2012、2013年PE分别为14.21倍和12.28倍。考虑到公司参股的东方证券已进入IPO预审阶段,我们将公司2012年目标PE从此前16倍提高到18倍,对应9.74元目标价,维持公司的买入评级。



  上海建工:激励保稳定增长,集诸多时尚概念于一身
  上海建工 600170 建筑和工程
  研究机构:国泰君安证券 分析师:韩其成,王丽妍 撰写日期:2012-05-07
  我们前日对上海建工进行调研,将调研信息附在后文。
  上海2012年GDP目标8%,一季度完成7%,一季度固投负增长,预计未来将在城市建设、迪斯尼等项目方面加大投入,拉动经济增长。迪斯尼项目进展顺利,4月27日场地移交,乐园主体工程即将开工。虹桥商务区也正在建设,配套商业楼宇、办公楼宇预计也会跟上。
  上海建工建筑施工商业地产最高,市政和公共建筑其次,商品房占比小,受房地产政策影响不大。在商业楼宇、办公楼宇方面公司是上海本地龙头,综合管理承包能力突出,在虹桥商务区和迪斯尼建设方面竞争实力强,预计将有收益。BT投资业务现在88亿在手,十二五规划滚动规模150亿,目前政府及城建公司资金紧张,项目源多。
  公司房地产业务中保障房占比高,11年保障房销售面积为37万平方米,销售合同额为23.8亿元,但确认比例小,近年确认。12年保障房销售增速预计在50%以上,弥补商品房的缺口。
  收购厄立特里亚国扎拉矿业60%股权,获科卡金矿18年采矿权,概算储量76万盎司金矿,预计收益6亿。若金矿顺利开采,除投资收益,并将带动公司或上海外经在厄立特里亚的其他工程承包业务。参股东方证券,1.3亿股,目前东方证券正积极准备上市。
  我们的观点:公司12-15年将提取激励基金授予管理层,约束目标12-15年净利润增速以11年为基准为15%、30%、50%和70%。公司建筑板块前期订单充足,业绩有保障。房地产保障房弥补商品房受限。迪斯尼建设加速、保障房销售顺利形成主题投资,管理层激励提高管理效率,增持评级。预计12-13年EPS1.4、1.7元,目标价18元。



  永生投资
  投资亮点
  1. 公司是沪市袖珍股之一,流通盘小,A股流通盘和B股流通盘都只有4000多万,更为游资喜爱。此外,永生数据的前身是永生制笔,是A股市场辈分较高的老一代的上市公司,近年来通过资产重组引进新的控股股东,并通过资产置换进入医药行业而获得新生。
  2. 珊瑚癣净是公司的主营产品之一,在主营收入中占比较高,目前还没有其他产品可以为公司创造更多的营业收入,从而拉低单一产品在主营收入中占比较高的情况。公司未来的盈利增长的看点需要依靠该产品在销售方面的突破。



  中华企业:销售有好转,财务压力大
  中华企业 600675 房地产业
  研究机构:中金公司 分析师:宁静鞭 撰写日期:2012-04-20
  2012年一季度每股业绩0.08元:
  中华企业今日公布2012年一季报,期内实现营业收入8.3亿元,同比增长29.4%,净利润1.2亿元,同比下滑10.8%,合每股盈利0.08元,略好于预期,主要因期内1.8亿元投资收益的影响。
  销售有所好转,业绩锁定性仍低:一季度中华园、浦东古北御庭项目以价换量举措(价格调整约15%~20%)效果明显,单季度销售商品、提供劳务收到现金11.3亿元,仅次于2010年同期高位。预收房款较年初增长24.3%至15.9亿元,占我们今年未结算收入预测的56.4%,收入锁定性不强。
  财务费用依然高增长:三项费用率较去年同期降低2.6个百分点至31.1%,但远超行业平均水平;其中财务费用达1.8亿元,同比增长34.3%,主要因信托融资规模扩大、借款利率上升影响。
  投资收益是公司盈利主要来源:受财务费用高企拖累,期内公司营业利润仅1800万元,低于预期;但期内录得投资收益1.8亿元,同比基本持平,是公司业绩的主要来源。
  信托集中到期,短期偿债压力大:公司净负债率较上年末略降6.6个百分点至175%,仍处于行业高端;一年内到期借款和短期借款合计达60.7亿元,而且2012年2季度至2013年共有本金约40.8亿元的信托集中到期,而在手现金仅15.9亿元,短期偿债压力大。
  发展趋势:
  公司2012年销售主要看美兰湖中华园、古北御庭等项目,目前在手现金只有16亿,净负债率高达175%,而信托集中到期还本付息压力巨大,我们认为公司未来将继续加大降价促销力度,加快资金回笼。公司预收款锁定收入程度低,短期的业绩增长也将面临较大不确定性。
  估值与建议:
  我们暂时维持公司2012、2013年盈利预测为每股0.32元、0.36元,对应同比增长-40%、13%。公司股价对应2012、2013年市盈率分别为16.6倍和14.7倍,对2013年净资产值有2%的折让。
  我们认为公司在近年盈利增长难度大,估值并不便宜,维持中性评级。



  刚泰控股
  投资亮点
  1. 公司是国内第一家以数据系统整合服务为核心业务的高科技上市公司,被列为国家火炬计划重点高新技术企业,多年来与IBM 、惠普(HP)、优利(Unisys)、思科(CISCO)等多家国际主流厂商、集成商紧密合作,在网络建设、系统集成及行业应用软件开发等领域具备市场领先地位。
  2. 重大资产重组受阻:公司计划通过向实际控制人非公开发行不超过5800万股,购买其持有的上海腾海工贸发展有限公司100%的权益。2010年3月30日,公司董事会中止了此次重大资产重组。



  大众交通:上海最大的公交集团之一
  公司前身为上海市大众出租汽车公司,目前已成为上海最大的公交集团之一。公司逐步形成了以城市综合交通服务等产业为主体,以房地产业、金融及股权投资产业为两翼的集团化发展格局。在2010年上海世博会中,集团旗下大众调度中心中标成为世博专属出租汽车指定调度平台,统一指挥4000辆世博出租汽车为中外宾客提供交通服务。同时,公司旗下大众出租公司、大众租车公司、大众物流公司、大众国旅和交通大众等业内领先企业,积极投身世博,分别为世博出租汽车供应、高端会务接待、世博园区物流配送和长三角世博体验之旅提供高品质服务。



  张江高科:业绩仍主要来源于物业销售
  张江高科 600895
  研究机构:天相投资 分析师:张会芹 撰写日期:2012-04-23
  业绩概述:2011年公司实现营业收入17.95亿元,同比增长31.84%;营业利润5.77亿元,同比增长5.24%;归属母公司所有者净利润4.67万元,同比下降2.41%;基本每股收益0.30元。每10股派发现金红利2.00元(含税)。
  业绩主要在第四季度释放。第四季度营业收入9.8亿元,同比增长369%,占全年收入的54.49%。全年实现园区物业销售收入10.7亿元,同比增长47.57%;园区租赁收入4.56亿元,同比增长15.36%;房地产业毛利率56.8%,同比提高2.29个百分点;实现通讯服务业收入2.22亿元,同比增长19.1%;销售毛利率30.12%,同比增长2.87个百分点;另有投资收益1.84亿元,同比下降45.69%,主要是参股子公司张江微电子、鲲鹏投资、奇都科技贡献投资收益下降。
  短期资金压力持续加大:期末资产负债率62.84%,较期初提高1个百分点;剔除预收账款后的资产负债率59.92%,与期初基本持平。长期资金压力基本维持不变。货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为0.41倍,较期初下降0.43,短期资金压力不小;一年内到期的非流动负债15.64亿元,同比增长421%。其他应收款中有5年以上账龄应收款4.72亿元,多为关联方往来款,可能成为历史坏账,为公司今后业绩埋下隐患。
  预收账款5.20亿元,同比增长84.82%,主要是房产销售款。期内公司转让张江创新园10号楼整栋物业(建筑总面积4.12万平方米)给上海火炬创业园,转让金额7亿元,平均楼面价格1.7万元/平米,目前已经收到预付款4.2亿元。
  新一代管理层力促园区发展模式升级:公司新一代管理层拟将张江高科由房地产公司转型为中国的硅谷,这标志着张江高科从过去的开发者,转向更好的管理者、服务者。这意味着房地产销售业务占收入比重将逐步下降。但目前地产销售收入仍占总收入的60%,创投业务和服务业规模尚小,公司业务转型仍有较长的路要走。
  维持增持评级。我们之前预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.28元、0.33元,按最近收盘价格测算,对应动态市盈率分别为31倍、26倍。估值优势不明显,鉴于园区土地价值有待重估,且张江高科成为新三版试点给公司创投业务带来更多机会,维持增持的投资评级。
  风险提示:业绩仍主要依赖园区物业销售,有一定市场风险。



  外 高 桥:森兰_外高桥项目开发渐入佳境
  外高桥 600648 房地产业
  研究机构:海通证券 分析师:涂力磊,谢盐 撰写日期:2012-05-02
  公司主要从事上海外高桥保税区内的工业地产和园区开发,并提供土地转让、工业地产出租、出售、管理增值以及从事区内的物流贸易等业务。目前,公司正大力推动森兰·外高桥项目的基础设施和重大项目的开发工作。今年公司将重点开发森兰中块和南块国际社区,以实现产城融合,打造外高桥区域的优质商住地块。该项目体量有100万平左右,有望在未来几年内给公司带来稳健的租售收入。我们预计公司2012、2013年EPS分别是0.43和0.53元,对应RNAV是10.82元。截至4月27日,公司收盘于10.23元,对应2012、2013年PE分别为24.06倍和19.39倍。考虑到森兰·外高桥项目逐步进入开发高峰,我们以公司RNAV(10.82元)作为公司6个月的目标价,首次给予增持评级。


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