在上周，高盛首席美股策略师DavidKostin曾在其报告里预计标普500指数将上涨3.7%，至1325点。而现在高盛不仅翻脸看空，更是警告欧债风险可能拖累美股直接坠入熊市。

高盛：美股可能下跌20%

“随着西班牙或其他欧洲地区的金融状况越来越严峻，这很可能拖累美股转入熊市。一旦欧洲状况继续恶化，标普500有可能跌至1125，这距离今年以来标普1419.04点的高位相差20%左右。”本周一，Kostin在接受彭博记者采访时称，“欧洲危机可能使美股下跌20%。”

而在上周，Kostin还曾在其报告里预计标普500指数将上涨3.7%，至1325点。而两个多月前，在一份长达40页的战略投资报告中，来自高盛投资组合策略师PeterOppenheimer和MatthieuWalterspiler曾称，当前是一生仅有一次的买入股票的好机会。就在高盛发布这份“超级看多”报告的前一天(3月20日)，标普500指数收于1405.52点，距离历史高点1576.05只差10%。

然而，欧元区问题经历短暂平复后再度成为市场担忧的焦点，这一切都使标普500的走势离高盛所描述的“超级牛市”相差甚远。6月4日，标普500指数上涨0.14点，收报1278.18点。

记者注意到，高盛在6月1日发布的一份报告中曾指出，尽管希腊6月17日选举结果很可能是选择留在欧元区，但最近一段时间以来市场对希腊离开欧元区的担忧，已经拖累标普500指数自4月2日创下年内高点起下跌了10%。在市场对希腊退出欧元区持续担忧时，Kostin进一步指出，来自西班牙的金融传染或危机(financialcontagionorcrisis)可能使市场下跌遭遇更大打击，跌入熊市。

值得一提的是，Kostin指出，在此前的危机中，标普500已在11倍的预测市盈率附近找到了其“估值支撑”，自20世纪80年代后期以来，包括2008年10月和2011年9月期间，标普500的预测市盈率低于11倍的时间从未超过一个月。而巴克莱银行的BarryKnapp则预计，从历史上的股权风险溢价水平，即远期收益率与实际10年期国债收益率间差值来看，标普500指数可能下跌至1100到1200点之间。

高盛：西班牙危机拖累美股

根据Kostin的观点，西班牙金融传染可能拖累美股跌入熊市，那么，当下的西班牙银行业，问题究竟有多严重？

有专家预计，西班牙银行共需要500亿~900亿欧元的资金救助，尽管德国总理默克尔苦苦相劝，但考虑到交出财政主权后的痛苦，西班牙政府至今依然拒绝接受EFSF基金，坚称自己有能力对银行进行重组。

但过去几周以来，市场对西班牙的担忧已推动该国的借贷成本飙升。西班牙预算部长蒙特罗在G7紧急会议上就表示，以目前的融资成本来看，公开市场的融资大门已向西班牙关闭。上周，西班牙十年期国债收益率升至6.7%，已接近7%的警戒线。而葡萄牙和爱尔兰都是在国债收益率达7%后接受EFSF的救助。

对此，西班牙最大银行桑坦德银行(BancoSantanderSA)董事会主席EmilioBoltin就表示，他和该国许多银行业主一样，对于政府是否有能力单独处置银行业援救事宜提出质疑。盛宝银行(SaxoBank)首席经济学家SteenJakobsen则更为悲观，Jakobsen表示，西班牙几乎无法在不向外界求援的状况下，单凭自身实力完成对银行的救助工作。

值得注意的是，德国在坚持要求严格执行财政紧缩规定方面特别对西班牙网开一面，但这一举动本身也从侧面反映出了西班牙状况的危急。

广发证券策略分析师陈果在其研究报告中表示，欧债危机以来，外资逐渐撤离西班牙国债市场，其融资成本维持较低水平主要依赖本国银行支撑，但目前本国银行已丧失正常融资功能。同时，目前西班牙国债收益率上升，叠加评级下调，银行存款流失，这些都使其陷入了重重困境之中。而要突围困境，最终的结果要么是央行直接购买西班牙国债；要么西班牙将国债注入银行，银行用国债抵押换取欧央行资金；但由于这两种方式欧洲央行未必支持，西班牙更大概率最终还会走希腊，葡萄牙的老路。