周三深沪A股受利多因素影响，震荡反弹，从K线轨迹来看，属于对2132点回抽性质，而量能仍然较欠。由于沪综指2132点破位已有五个交易日，没有返身而上，这一点位有可能构成中期破位点，而从大的轨迹形态来看，研究发现，此点位也是去年以来，市场轨迹中期M头位置的劲线位。考虑到市场破位关键点三日有效性，目前已连续5天末收回，加之市场量能不佳，因此如果近两日再收中阴或阴线，则可能形成中期破位点，那么其技术杀伤力也较大。周三当日市场表现较好的品种均为绩差超跌类。当日板块上涨前五位分别为水泥、传媒娱乐、玻璃行业、新能源与券商类，下跌方面仅有陶瓷与ST股下跌。从市场操作来看，回抽性质的反弹需要量能与政策配合，目前来看，量能依然不佳，因此从稳健角度来看，继续保持耐心战略观望仍为首选，而短线投资者参与也应控制仓位适量而止，并观察量能变化而定。

　　从大的技术形态来看，我们研究发现中期M头轨迹运行明显，如果2132点的劲线位确认是有效破位，那么其理论跌幅也有300点左右的空间，即上证综指将至少从技术理论角度回落到1800点左右，而如果出现300点左右的跌幅，个股的跌幅将远大于大盘，杀伤力较重。因此从技术因素来看，我们认为防范风险仍是首要任务。

　　从市场面来看，研究发现目前A股实际上有品种结构化风险向系统化风险转化的迹象。如果说近期ST股、绩差股暴跌崩溃是结构化风险的话，那么由于基本面变化，实际上许多品种也出现在向系统化风险演变的信号。

　　我们以银行股为例，尽管目前银行股静态估值相对较好，但从另一个侧面来看，其也存在较大的风险因素演变，比如我们通过中国银监会发布《中国银行业监督管理委员会2011年报》研究发现，截至2011年底，我国银行业金融机构资产总额113.3万亿元，同比增长18.9%，负债总额106.1万亿元，同比增长18.6%，所有者权益7.2万亿元，同比增长23.6%。值得高度关注的是，去年底银行业的总负债就高达106万亿元规模，而今年以来，由于宏观经济下行、企业经济效益下降、区域性债务、担保风险事件不断等因素影响，我们认为中国银行业的总负债或又有提升，而在M2突破90万亿规模且资产特别是房地产泡沫不确定性风险的情况下，我们认为其隐性风险的转变难以确定规模。目前16家上市银行的资产负债率平均维持在94%的高位，在企业、机构与个人存款变化格局中，无存款保险制度中的企业运营，如何演变需要投资者加大防范意识。

　　从另一个风险演变源来看，研究发现新股变脸家数增大，且发行泡沫或真实情况的演变存在较大市场风险累积。我们仅以上市较短的品种来分析，实际上市场此类新股累积的风险非常突出。比如近期上市的某只电子器件类新股，上市几天后，中期业绩公告就大幅度变脸，被临时停牌；另一只纺织类公司，6月份中旬发行上市时，年报显示EPS1.26元，发行价定位较高，但上市一个多月来就变脸，中期业绩预告就大幅下降70%，而6月份发行时，实际上保荐机构\上市公司等均对其业绩情况已经较为清晰，但保荐机构由于其利益PE持股或为追求利润发行价，上市公司为多募集资金，掩盖业绩并鼓吹业绩仍将上升，对其经营变化负面因素并没有及时的告知投资者，近期股价雪崩，使得二级市场投资者大受其害，但目前来看，并无任何处罚或追究。因此研究认为，新股发行中的累积泡沫风险也在演变成一个系统性风险信号。

　　总体来看，近期上海综指如果不能放量站上2132点且再收阴线，那么中期技术轨迹形态将形成中期M头破位有效性确认，那么其杀跌的幅度或超市场预期；而从年初以来的结构化风险演变来看，目前有向系统性风险演变的信号体现，研究认为，任何一个市场投资除经济因素、股价估值与回报因此影响外，政治、军事、社会因素也非常重要，而这些因素从目前的事件变化与趋势发展来看，其演变的不确定性信号非常明显，是否会演变为系统性风险需要观察。因此对于投资者而言，防范市场风险特别是股价超预期下跌、品种变脸等因素风险格外重要。