券商期待转融通

　　“转融通业务扩大了证券公司的成长空间，以前券商业绩与净资本联系在一起，转融通业务的推出将令证券公司的竞争力出现某种程度分化，并促使行业集中度上升。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示。

　　中信建投证券融资融券业务总监陈新湘说，“在融资融券业务推出前，炒股如同开车，有油门，没有刹车。有了融资融券就等于有了刹车，但这个刹车还不太灵敏。转融通推出后，刹车会更灵，证券市场才会更加平稳。”

　　转融通的推出时机备受券商关注。“希望转融资和转融券业务能同时推出。”中信证券证券金融业务执行总经理房庆利表示，目前市场估值处于较低位置，在市场低迷时推出转融通业务更妥当。目前转融券业务的需求量小，仅有个别“坏”股票可能会在卖空之下加速下挫，这也同时抑制了投机，吸引市场资金更加集中到蓝筹股投资价值上。“有观点对做空存在偏见，其实对融券业务应该有平常心，做空成本高，赚钱难。”

　　嘉实基金公司董事总经理张自力拥有16年美国对冲基金从业经历。他表示，“没有融资融券的卖空机制，股市的波动会变大。”2008年7月，美国曾限制了75只股票的卖空，最后规模扩大至200多只个股，“导致我们当时在做一些交易时无法为客户规避损失，股指也没能走高，限制做空机制的结果与美国监管层的预期恰恰相反”。

　　转融通业务对券商的意义不仅是收取息差手续费。中信证券董事长王东明表示，转融通的推出有望催生对冲业务与大宗交易服务，带动券商经纪、资管等业务发展。

　　“转融通的推出可能会给投资者带来一些新的投资机会。”银河证券融资融券部总经理王泽兰分析，转融通将增加市场的资金和券源供应量，增加市场流通量和活跃度，还将从多个角度满足投资者需求，完善证券市场的信用交易机制，满足避险和套利客户的需求。

　　提出监管新课题

　　天相投顾董事长林义相认为，转融通的推出将打通资本市场与货币市场的连接通道，证券行业更加融入金融领域，但同时利率对股市的影响也将更直接。中信证券、张裕A（000869）近期的股价波动为监管机构提出了新课题。“融资融券业务除了需要关注对券商的风险控制要求外，是否应该调整对市场的组织监控？”

　　陈新湘表示，中信证券近期的股价波动并非正常的市场反应，应从依法治理的角度研究新媒体的信息传播，防范和追查原因，维护市场环境。

　　“如何界定我的卖空并未违规？”银华基金量化投资部投资经理岳伟表示，作为量化投资的管理者，惟有转融通推出方有做大的价值，但对于卖空行为，上市公司并不欢迎，投资者的信息获取受限。“如果有人利用消息做空，此时我又恰好因为基本面分析在进行卖空，确实不是谣言的制造者，那么我们会不会承担法律责任？应如何规避内幕交易的嫌疑？希望监管机构能对此给予明确界定。”