转融通推出之后，融资融券的规模短时间内有望达到2000亿-3000亿元的规模

　　在日前由中信证券举行的“转融通业务研讨会”上，与会人士认为，转融通将打通货币市场和证券市场，增加市场流动性和活跃度，为券商业务创新带来巨大空间。对市场而言，有了转融通，就好比开车时刹车和油门得到了很好地结合，使证券市场能更加平稳地运行。此外，与会人士认为目前正是推出转融通业务的最好时机，并呼吁“应尽快推出”。

　　打通两个市场

　　转融通的推出将会打通货币市场和证券市场，这是会上与会人士达成的共识。“由于受到分业经营的限制，货币市场的资金难以流入证券市场。转融通的推出，将打通货币市场和证券市场。”银河证券融资融券部总经理王泽兰表示。

　　她同时称，证券公司可以通过证券金融公司这个正规渠道获取资金，这无论对市场还是对券商都是十分有益的。转融通推出之后，证券金融公司将使两个市场的风险得到很好的隔离，社会资金也将得到更高效地配置。

　　“转融通推出，打通两个市场，这是分类经营之下一个有效的通道。”王泽兰表示。

　　她的这一观点得到了天相投顾董事长兼总经理林义相的支持。林义相表示，融资融券包括转融通业务的推出，使证券市场、证券公司进一步融入到了整个国家的金融体系。

　　“原来我国所谓的金融市场，因为分业经营相对比较封闭，有了融资融券和转融通，各金融市场有望打通。”林义相说。

　　他同时指出，转融通推出之后，宏观经济、金融对资本市场的影响将得到加强，特别是转融通推出后，银行利率对证券市场的影响将更为直接。至于具体影响有多大，取决于转融资的规模。转融通相当于打开了资本市场和金融体系更加紧密结合的一个入口。

　　增加市场流动性和活跃度

　　除了将打通两个市场，与会人士同时提出，推出转融通将会增加证券市场的流动性和活跃度。

　　王泽兰表示，转融通制度的推出，增加了市场的资金和券源的供应量，能够增加市场的流动性和活跃度。“转融通推出之后，融资融券的规模短时间内有望达到2000至3000亿元的规模，从而将对市场交易产生巨大影响。”她预测。

　　在著名经济学家、中国人民大学校长助理吴晓求看来，转融通的推出，将给证券市场提供流动性，同时，通过证金公司这一平台注入流动性，活跃市场，提高市场运行效率。

　　“转融通对我国的证券市场来说，是一项十分重要的创新。”吴晓求强调。但他同时提醒，转融通的推出还要关注现在的市场。

　　中信建投证券融资融券业务总监陈新湘则用“开车”来做比喻，生动地说明了转融通业务对证券市场的重要性：没有融资融券业务之前就像开车有油门没有刹车，有了融资融券，虽然有了刹车和油门，但是刹车不灵；有了转融通后，刹车很灵，油门和刹车两者之间就能够很好地结合，使证券市场能更加平稳地运行。

　　与此同时，参会人士表示，推出转融通，对券商而言也是一大利好。

　　吴晓求表示，转融通为证券公司开拓了新的发展空间，证券公司有望借此提升自己的创新能力，同时转融通也为证券公司差异化经营提供给了条件。

　　中信证券转融通业务总监姚杰表示，转融通业务意味着投资者可以通过做多做空两种投资方式挣到钱，这对证券公司是非常有利的，通过转融通，证券公司可以获得更好的盈利来源。

　　林义相指出，证券机构要发展壮大自己，就要找新的路子或新商业模式，谁有本事谁就走在前面。“融资融券和转融通推出之后，原来对券商业务发展的很多约束被打破了，因此证券公司开展业务有很多花样可以选择，市场也有很多需求需要挖掘，这对券商提出了更多的创新要求。”

　　目前是推出最好时机

　　从目前的情况看，转融通业务只欠“临门一脚”了。

　　“现在是推出转融通最好的时机。”中信证券证券金融业务执行总经理房庆利直言，目前市场的估值已经处于比较低位，“在市场低迷时推出更能让市场适应。”

　　而且，目前转融券业务的需求量小，仅有个别“坏”股票可能会更容易下挫，但这也同时抑制了投机，吸引市场资金更加集中到蓝筹股的投资价值上。

　　同时，房庆利指出，当前市场低迷主要原因在于估值紊乱，推出转融通有助于纠正这种紊乱。

　　“如果没有融券做空机制，市场是单边做多的市场，这就造成市场了投机性比较重。融券使得市场做多做空都能赚钱，它使得长期资金把更多资金集中在优质股票上，而不是容易被做空的st股上。因此，转融通推出有助于培育价值投资理念。这对当前市场是非常有益的。”房庆利表示。

　　他同时称，目前很多投资者对做空存有偏见。这种偏见主要来自索罗斯在东南亚金融风暴时所带来的灾难。但其实，在证券市场上，做空风险远远大于做多风险，融券风险高但收益低。因此，对融券要有一个平常心，因为这无非是一个交易工具，是抑制投机、平衡市场的一个工具。

　　“实际上，恰恰是融券对长期投资理念建立具有推动作用。”房庆利说。

　　“近期，一些谣言传言导致不少股票连续下跌，使得市场对融券表示担心和怀疑，因此提出了一些非理性的观点。”林义相表示。他同时表示，没有必要过度扩大融券的负面影响。因为从融资融券自身以及成熟资本市场的经验来看，融券做空的规模是远远小于融资买入的额度的。

　　“对于融券的负面担心，投资者没有必要过度放大。因为融券实际上是新的盈利模式，是投资者看跌个股时获利的一种渠道。”林义相说。

　　与此同时，林义相提出，中信证券、张裕A的事件也说明了是否会有新的盈利模式出现，这就为监管层提出了新的课题和挑战，“融资融券业务除了需要关注对券商的风控要求外，是否应该调整对市场的组织监控？”

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　　作者：朱宝琛 (来源：中国经济网——《证券日报》)