研究提示
中国电信发布半年报，其上半年资本开支中宽带和互联网相关投资增长21.11%达到180亿，且光纤到户用户数快速增长达到931万。中移动上周发布半年报，其中传输投资增长30%达到152亿。而从中兴通讯发布的半年报来看，其国内光网络产品仍然实现较好增长。光通信投资在传输扩容和入户投资需求推动下仍然维持较好增长，与我们去年底以来的观点完全相符。
投资要点
重申我们在3月15日《通信行业深度报告：迎接后宽带时代--网络管道能力优化和高带宽业务机会凸显》中的系列观点。光纤到户建设经过前几年的加速建设，网络侧能力已较充分具备，即将进入“让宽带用起来”的后宽带时代，电信光纤到户用户数从去年年底的不到200万快速提升到当前931万即是有力证明，电信运营商传输扩容和入户投资、互联网厂商网络加速需求、IPTV和网络电视消费需求将将随光纤到户大规模实装快速提高。
传输扩容或将成为光通信主要增长点，接入网投资增长点将从系统设备转移为入户设备。根据我们参照中电信网络扩容能力模型的测算，未来几年传输投资有望在光纤到户实装率提高的推动下实现持续20-30%的增速。而接入网PON系统投资将维持高位，接入领域的投资新需求来源于入户所需的家庭网络/ONU配套。
互联网厂商CDN需求将受用户带宽推动大幅提升。用户需求网速和高带宽业务如视频的应用频次都将随光纤入户快速提高，作为内容提供方的互联网厂商将有必要快速提高内容出口带宽和效率来满足光纤到户用户的下行需求，CDN网络加速业务需求将随实装率提高过程快速提升。
IPTV/网络电视业务将有望进入快速发展期。光纤到户的到户带宽将提高到20-100M，将能够有效满足8M左右的高清IPTV或网络电视需求，突破过去2M带宽下用户对业务体验较差难题，IPTV和网络电视业务有望进入快速发展期，相关业务运营商和内容平台提供商将受益。
投资策略与建议：
再次重申我们在3月15日深度报告中的重点推荐，传输扩容推荐烽火通信(600498，买入)、日海通讯(002313，买入)，互联网CDN需求推荐网宿科技(300017，买入)，IPTV/网络电视业务机会推荐百视通(600637，买入)
风险提示
技术风险、投资落实风险、竞争风险。
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