公司上半年业绩同比提升：2012年上半年实现营业收入18.35亿元，同比增加17.96%，实现净利润6.44亿元，同比增加4.84%，对应增发后EPS0.32元，其他综合收益0.57亿元。投行业务及自营业务收入增加是上半年净利润同比提升的主要原因。公司2012年上半年末每股净资产7.35元。公司二季度实现营业收入9.34亿，环比增长3.59%，实现净利润3.68亿元，环比增长33.18%，对应EPS0.19元，二季度业绩环比大幅提升的主要原因是自营收入的增长以及业务管理费用的下降。

　　债券承销突出，投行业务逆市增长：公司2012年上半年完成4单股票主承销项目，募集资金30.14亿元；完成16单债券主承销项目，募集资金224.5亿元。实现投行业务收入3.10亿元，同比增长10.90%，占公司营业收入的16.99%，其中股票承销净收入为1.42亿元，债券承销净收入为1.68亿元，分别同比增长8.71%和12.81%。

　　预计公司2012-2013年净利润10.02亿元以及10.46亿元，对应EPS0.50元及0.53元。目前公司股价对应2012年动态PE为33倍，静态PB2.2倍。给予公司18.12元目标价，对应2012年PE36倍，PB2.5倍，维持“增持”评级。

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