平高电气(600312)

　　评级：买入

　　评级机构：宏源证券

　　特高压交流有望常态化带来巨额潜在订单。去年虽然由于种种原因特高压交流进展较为缓慢，但国家电网仍在积极推动，2017年将建成“三横三纵”的特高压交流网架。基于特高压直流快速发展及能源不平衡问题日益突出，今年特高压交流有望进入常态化建设，我们推断将有3~4条线路核准开工，这4条线路将给公司带来50亿元~60亿元的潜在订单。

　　天津开关基地是未来几年重要增长极。公司将投资25.3亿元建设从真空灭弧室、固封极柱等核心零部件到C-GIS等开关设备的配电开关全产业链，建成后天津分公司将成为配电开关的绝对龙头企业，推断建设周期约为两年。基于配电开关的广阔市场及核心零部件的进口替代空间，以及公司过去几年持续巨额研发投入所做的技术积淀，我们看好其成为未来几年公司重要增长极。

　　招商地产(000024)

　　评级：推荐

　　评级机构：中投证券

　　执行力提升，2012年销售再超预期。实现签约销售364亿元，同比大幅增长73%，增速继续领跑一线房企。我们认为，部分未完成签约销售任务的项目公司年底冲刺业绩，是销售超预期的主因，体现了公司执行力的提升。据我们跟踪测算，公司12月单月签约金额约50亿元，为全年最高值。可售量、去化水平“双升”，共同推动销售高增长。全年可售约600亿元，同比增长约50%；整体去化61%，高于2011年53%的水平。一二线核心城市是销售主力，利润率仍将保持较高水平。一二线城市销售占比超过九成，其中深圳销售百亿元，占比近三成。

　　展望2013年，我们认为公司在一二线核心城市的可售及销售规模将持续增长。预计2013年可售700亿元，分项目加总预测销售420亿元，存在较大超预期可能。一、一线城市销售规模稳中有升，深圳中心地位继续巩固，新盘入市推动上海、广州销售大幅增长，弥补北京并表项目销售下滑的影响。二、二线城市销售规模快速增长，佛山、天津、重庆、苏州、厦门仍是核心区域，青岛、武汉、哈尔滨等新拓展城市将成为新的增长点。

　　悦达投资(600805)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：民生证券

　　日系SUV车型未来几个月仍将处于份额下降的阶段，恢复尚需时日，汽车合资公司东风悦达起亚旗下两款SUV车型智跑、狮跑有所受益。2012年悦达起亚的汽车销量增量主要来自于K2,2013年悦达起亚的汽车销量增量将主要来自于K3，K3的盈利能力较K2强，预计结构改善将带来公司盈利能力改善。2013年，东风悦达起亚新车型只有K3两厢车，新车型引进将主要在2014年新产能投放后。预估东风悦达起亚2012年与2013年销量分别为48.3万辆与53.5万辆，同比增速分别为11.7%与10.7%，净利润分别为35.0亿元与40.4亿元，同比增速分别为12.1%与15.5%；按上市公司持股25%计算，贡献每股收益分别为1.23元与1.43元。

　　江中药业(600750)

　　评级：增持

　　评级机构：东方证券

　　中药材价格企稳，预计将步入缓慢上升通道。劳动力成本和运输成本的提高，加上物价上涨背景下的投机行为，推动了中药材市场自2009年起涨幅接近200%。随着货币政策收紧导致消费者物价指数(CPI)涨幅趋缓，中药材价格在2011年中开始下跌，并在2012年9月先于CPI确认底部重拾升势。我们认为当前劳动力成本上涨很可能会导致中药材价格步入缓慢攀升的通道。

　　太子参降价趋势确立，有望利好公司。2011年太子参占健胃消食片成本比重逾60%，可见健胃消食片的毛利率取决于太子参的价格弹性。我们通过成本收益分析，得出太子参每公斤的合理价格应该在103元~135元之间。在需求稳定而供给弹性的背景下，我们认为促成价格回归的主要因素是超额收益使得逐利资本甚至产业资本进入市场，从而扩大供给实现平均收益率。我们假设2013年收购价为160元/公斤，对应每股收益1.15元，而太子参每公斤价格下滑10元可以提高每股收益0.03元~0.04元，具有一定的弹性。