1月行业观点：积极把握13年一季度大概率补涨行情

　　维持板块“谨慎推荐”投资评级。02-12年，旅游板块在1月份倾向于跑赢大盘(7次跑赢，4次跑输).12月在市场投资风格仍偏向于周期性板块背景下，旅游板块虽有反弹，但仍大幅跑输大盘。截至12月31日，据计算，重点公司2013年动态估值仅19倍，相对估值已趋近历史平均水平。经过此前持续4个月的调整，旅游板块杀估值行情有望逐渐企稳。旅游消费虽然呈现一定的经济后周期性，但我国城乡居民正处于消费升级加速期的特征使得其防御性更加显著。总结峨眉山、丽江旅游、张家界、桂林旅游等案例也不难发现短期内景区合理的提价诉求也会得到地方支持，但产业转型摆脱非门票经济趋势也将更加紧迫。历史上每次旅游板块巨幅调整后都将迎来一波强势行情，我们认为旅游板块长期增长的稳定性以及短期的充分调整使得布局2013年机会日益显现，建议把握13年一季度大概率补涨行情。个股推荐排序为：中国国旅、中青旅、峨眉山A、张家界、锦江股份、宋城股份、黄山旅游、三特索道、湘鄂情、桂林旅游、首旅股份。

　　12月旅游板块跑输大盘7.04%，重点公司跑输大盘8.00%

　　12月旅游板块上涨10.87%，跑输大盘7.04%；重点公司月度上涨9.91%，跑输大盘8.00%。各子板块涨跌幅从高到底依次为餐饮(14.30%)>景区(12.78%)>综合 (10.75%)>酒店(7.31%)。张家界、湘鄂情和西藏旅游12月涨幅排名前列。

　　11月部分行业重点数据跟踪

　　11月全国入境游人数同降3.83%，旅游外汇收入同降3.02%；11月海南、四川、黄山市、浙江、北京、上海国内游人数分别增长21%、27%、15%、12%、-7%、-7%；11月浙江、上海、四川旅行社组织出境游人数分别同比增长19%、5%、72%。

　　12月行业重点新闻回顾

　　2013年中国旅游主题定为“海洋旅游年”；北京、上海从2013年1月1日起对45个国家持有第三国签证和机票的外国人实行72小时过境免签政策；2013年春节海南饭店标间价格总体同比下浮10%以上；旅游法草案进入二审阶段。

　　重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	总市值(百万元)	EPS		PE
				2012E	2013E	2012E	2013E
601888	中国国旅	推荐	24,129.6	1.10	1.38	24.9	19.9
000888	峨眉山A	谨慎推荐	4,539.1	0.71	0.93	27.2	20.8
600054	黄山旅游	谨慎推荐	5,929.6	0.60	0.73	21.0	17.2
600138	中青旅	谨慎推荐	6,612.4	0.81	0.84	19.7	19.0
002159	三特索道	谨慎推荐	1,504.8	0.51	0.40	24.6	31.4
600754	锦江股份	谨慎推荐	8,541.9	0.65	0.76	21.8	18.6
002306	湘鄂情	谨慎推荐	3,968.0	0.36	0.48	27.6	20.7
300144	宋城股份	谨慎推荐	7,090.8	0.47	0.57	27.2	22.4
600258	首旅股份	谨慎推荐	2,626.4	0.53	0.60	21.4	18.9
000430	张家界	谨慎推荐	2,987.0	0.33	0.41	28.2	22.7
000978	桂林旅游	谨慎推荐	2,337.0	0.17	0.25	38.2	26.0