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大股东“蛇吞象”收购泰利森，天齐锂业定增37亿救急 路演上机构对定增并不太感兴趣。毕竟总股本才1.5亿，现在发1.7亿盘子扩张太大理财周报记者 蔡俊/上海报道 三个月内要拿出约53亿的股权收购款，总资产不足20亿元的天齐集团决定让天齐锂业（002466.SZ）“豪掷”1.7亿股，募资38亿元，以解其燃眉之急。 去年12月25日，天齐锂业公告拟以24.6元/股定增1.7亿股，募集约38亿元。其中37亿用于购买大股东天齐集团间接持有的泰利森19.99%或65%的股权，1亿购买天齐矿业100%股权。 1.7亿股是天齐锂业目前总股本的1.2倍。如此庞大的增发量，皆因大股东收购澳大利亚知名企业泰利森，最终路演时机构并不感冒。 同时，天齐集团由于自身资金规模，能否如期筹到53.3亿收购款，在3月底完成交割，也引起市场质疑。。 天齐集团和天齐锂业的如意算盘能否打响？收购泰利森“蛇吞象”，与对手“抬杠” 为了泰利森，天齐集团使尽了全力。 先是通过新设子公司文菲尔德拿到泰利森19.99%股权，又通过7.5加元/股高价拿到泰利森剩余80.01%股权的收购协议。但考虑融资安排，天齐集团计划引入非关联财务投资人，收购完成后，自身将间接持有泰利森65%股权。 虽已成功从竞争对手美国洛克伍德手中抢到收购权，但却面临着53.3亿元支付款的压力。 资料显示，泰利森是全球第二大锂业巨头，不仅是天齐锂业最主要的供应商，还拥有锂电池原料，锂辉石的定价权。数据显示，截至2012年中期，泰利森的总资产和净资产分别为18.56亿元、13.61亿元。 反观天齐集团，注册资本为2500万元，截至2010年中期总资产为7.55亿元、净资产4.3亿元。在天齐锂业上市后，截至2012年三季度末，天齐锂业的总资产和净资产分别为11.90亿元、10.07亿元。 天齐锂业是天齐集团最大的平台，总资产如今只有11.9亿元，而此时集团却要掏出约53.3亿元收购泰利森。因此，这注定是一场“蛇吞象”的博弈。 “天齐收购泰利森看重的自然是对方优质的原料来源，不过双方资质的差距摆在那，要吃掉这样一家国外知名企业，必定要一波三折。”一名上海的券商分析师向记者表示。 天齐集团开出约53.3亿元的高价，很大程度是与洛克伍德竞争的结果。 洛克伍德是全球三大锂业巨头之一，全球的锂盐生产量占到16%，仅落后于智力SQM的21%、澳大利亚泰利森的17%。不过，由于近年来受到美国盐湖面积的限制，洛克伍德的扩产局面一直难以打开。 2012年8月底，洛克伍德公告称将以6.5加元/股全面收购泰利森。如果这笔交易交割，洛克伍德的全球锂盐产量将达到33%，超过智力SQM成为全球第一龙头。 就在这时，天齐集团杀了出来，欲“虎口夺食”。 2012年11月14日，天齐锂业公告称大股东天齐集团通过子公司文菲尔德，已收购泰利森发行在外普通股的19.99%。5天之后，天齐锂业又公告称大股东将以7.15加元/股收购泰利森剩下的80.01%股权。收购完成后，将泰利森注入天齐锂业。 天齐集团和洛克伍德争夺泰利森的大幕就此拉开。 洛克伍德拟收购泰利森6.5加元/股的价格，是参照多伦多交易所前一天收盘价溢价53%而定。从多伦多交易所信息看，泰利森股价从2012年8月至10月间始终维持在6.5加元/股左右，但在天齐集团报价后，其股价拉出阳线行情，至今年1月10日已飙至7.38加元/股。 就在天齐集团报价后一天，洛克伍德却声明自己的6.5加元/股为“最后报价”。股价上涨情势下，泰利森董事会倾向于选择天齐集团，双方之间进行了洽谈。去年12月13日，泰利森原定审议洛克伍德方案的股东大会取消，洛克伍德也正式宣布退出竞购。 然而，这场胜利的背后，天齐集团做出了巨大的“让步”。 最终收购价定为7.5加元/股，其中天齐集团需支付45%股权的收购款，约53.3亿元人民币，并且要于今年3月20日一次性支付。53亿收购款火烧眉毛，定增路演遇冷 支付日一天天靠近。总资产不到20亿元的天齐集团，如何找巨额资金？目前而言，天齐集团选择了质押筹钱的路径。据统计，天齐集团已将其持有天齐锂业的2000万股、3000万股分别质押给国开行、中国进出口银行，所质押的股份数占其持股总数的53%，换言之，天齐集团已掏出一半股权来求得资金“解渴”。 “质押是集团融资方式的一种，其实集团已预先把2500万美元的保证金存进当地的一个账户里，他们下了很大的决心。短时间要融资这么多确实困难，现在做增发，如果募集在前支付收购款在后，就能缓解大股东的压力。不过我们还是谨慎乐观。”前述上海分析师告诉记者。 然而，根据定增的繁琐流程，想通过二级市场定增融资赶上今年3月底的50多亿元支付，其实不太现实。 一般而言，增发要经历预案公告、股东大会表决、证监会批准、证监会批复、发行等5个主要步骤。其中，方案经股东大会同意后，光从上报材料到证监会给批复，流程如能顺利走下来，至少也要半年时间，而发行通常都是在拿到批复后的6个月内进行。 然而，天齐锂业1月10日才在股东大会表决通过。若得到股东和监管层批准，定增上市最快也要今年9月，这离火烧眉毛的支付期限早已过了大半年。 “指望定增输血肯定不行，这种情况天齐该找个第三方协助收购股权。”一名上海的投行人士告诉记者。 烦恼的是，由于发行量过大，天齐锂业还在愁如何找到接盘者。 预案发布后，天齐锂业连续三个涨停板。截至2月10日，其股价为31.45元、较增发价已溢价27.8%。 “路演上机构对定增并不太感兴趣。毕竟公司现在总股本才1.47亿，现在要发1.7亿，盘子扩张太大。”一名深圳的券商分析师告诉记者。 事实上，天齐锂业也做了收购失败的计划。预案显示，如果大股东收购失败，天齐锂业将“召开股东大会选择继续收购天齐集团间接持有的泰利森剩余股权或退回第一阶段收购股权”。如继续收购，则大股东会向公司进行“差额补偿”，若退出，则大股东会向公司“计付银行同期贷款利息”。 “事情到现在，无论收购成功与否，天齐集团好歹也阻击洛克伍德，至少原料价格不会波动太大，多少是有收获的。”前述深圳分析师表示。
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