南玻A(000012)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　光伏业务一季度迎盈利拐点关键期，预计多晶硅技改完成降成本与国内反倾销调查结果出台将显著助推公司光伏实现全年同比扭亏为盈。我们预计公司一季度末多晶硅技改完成，降低成本至$20/kg；商务部2012年11月对欧太阳能级多晶硅进行“双方”立案调查预计将在2月份出结果，届时相应关税的征收以及进口量减少将有望提升多晶硅价格回到$20/kg以上。

　　浮法产业精耕细作控成本，预计一季度浮法行业盈利同比改善明显，2013年全年浮法玻璃均价略高于2012年；南玻去年四季度浮法吨盈利超100元，2012年展开生产线清理的成本控制，较高浮法工艺与执行力使其盈利能力领先于行业，超薄产品50%毛利率将带来2013年新盈利点。此外，工程与精细玻璃业务稳定，提供业绩支撑。

　　我们认为公司盈利拐点向上，考虑2012年资产减值损失计提，预计公司2012年、2013年每股收益为0.15元、0.4元，维持“增持”评级，考虑上调目标价至10 元。

　　中青旅(600138)

　　评级：推荐

　　评级机构：国都证券

　　据新华网报道，2012年乌镇景区接待游客586万人次，同比增长13.8%，乌镇在中国古镇旅游中的领先地位得到巩固。江省政府正式批复，同意设立桐乡市乌镇省级旅游试验区。我们通过实地调研认为，乌镇景区周边旅游产业配套水平很低，与乌镇高规格景区的身份很不协调，建设旅游试验区可大大提升乌镇的旅游体验。

　　乌镇仍有增长空间。2012年下半年以来，乌镇单季度游客增速环比有所下降，预计未来乌镇增长空间来自人均消费的提高以及收入结构的优化。2012年下半年，西栅最高端会所——怡园、准五星酒店望津里陆续开业，乌镇酒店客房数量增加至1300间以上，产品层次也更加丰富。乌镇戏剧节将于2013年5月开幕并将长期举办下去。乌镇大剧院投资较大，但折旧年限也较长，长期来看可提升乌镇景区的人均消费和盈利能力。

　　预计公司2012年每股收益为0.81元，目前价格基本合理，但考虑到乌镇、古北两个景区的壁垒和不可复制性，维持“短期_推荐、长期_A”评级。风险提示：中国向拉动内需和消费的经济转型不及预期；餐饮旅游行业整体估值溢价下降；古北水镇开业前期费用较大。

　　方正证券(601901)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：长江证券

　　公司近日公告29亿元向大股东方正集团收购其持有的方正东亚信托70.01%股权。北大方正集团先后成立收购了方正租赁、方正证券、方正东亚信托、方正财务和方正人寿，金融版图日益庞大。随着方正证券顺利上市，将高增长信托资产注入方正证券，是方正证券成为综合性金融平台的关键一步。

　　自2010年成立以来，方正东亚信托规模与业绩增速呈现高速增长态势，新业务及投资收益率提升空间大。公司此次收购成本较低，而且集团承诺若股权变更后连续三年内任一年度实际盈利数低于盈利预测数，将由方正集团以税后现金方式补足差额。

　　我们看好本次收购，一是信托资产注入以及投资收益率提升后公司业绩增长空间广阔；二是收购价格有优势且集团有业绩承诺。预计公司2012年、2013年每股收益为0.05元、0.18元，给予“谨慎推荐”评级。

　　闰土股份(002440)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：民生证券

　　公司公告称，和浙江龙盛的专利侵权诉讼案达成庭外和解。我们认为，庭外和解有利于行业发展，寡头垄断格局进一步稳固。公司和浙江龙盛是染料行业的两大巨头，本次诉讼案的庭外和解，不仅解除两巨头之间紧张的竞争关系，反而使得他们之间合作更加紧密，未来存在联手提价的可能。

　　2012年是分散染料价格低迷的一年，并且低迷的态势持续了一年之久，长期低迷达到了行业洗牌的效果，我们预计2013 年分散染料的将稳中向上。预计公司2012年、2013年每股收益为0.76 元、0.84元，维持“谨慎推荐”评级。