八一钢铁:4季度收入季节性下滑_黑马点睛_顶尖财经网

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八一钢铁:4季度收入季节性下滑

加入日期:2013-1-17 16:44:24 闁靛棙鍔欓妴濠勪焊閺嶎剙鍋嶇紓浣哥箳缂嶅濡撮敓锟�



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  长江证券 刘元瑞 王鹤涛

  八一钢铁今日发布2012年业绩预告,报告期内公司实现营业收入265.86亿元,同比下降4.88%;实现归属母公司净利润1.55亿元,同比下降67.77%;实现EPS为0.20元。据此推算,4季度公司实现营业收入50.81亿元,同比下降13.09%,环比下降30.99%;实现归属母公司净利润为1.03亿元;实现EPS为0.11元,3季度为-0.16元。

  公司同时发布公告,目前公司已完成收购南疆钢铁拜城有限公司100%股权。

  事件评论量增价跌2012年营业收入同比下降:伴随集团公司3号高炉的投产,公司铁水供应不足问题得到一定解决,自有产能有所释放,产量同比有所增长。然而,行业的持续低迷下4月份以来国内钢价持续下跌,9月中旬才开始企稳回升,公司产品出厂价同样出现较大幅度的下调。产品价格的下跌是公司2012年营业收入同比下降的主要原因。

  4季度收入大幅下降,利润改善或源于毛利率改善和费用下降:4季度虽然国内钢铁行业景气度有所复苏,但在西北地区传统淡季,公司产量并未明显增长,整体维持低位震荡,季度产量环比下降约11.6%。价格方面,4季度公司热轧及中厚板产品出厂价季度均价环比有所下跌,螺纹钢均价环比有所上涨,预计总体销售均价变化不大。因此,公司4季度收入的下降应主要是产销下降所致。

  在营业收入环比大幅下降、原材料价格波动与钢价一致的情况下,我们认为公司净利润环比改善的原因有:1、由于前期矿价跌幅较大,4季度可能受益低价库存毛利率有所好转;2、考虑到3季度公司费用处于高位,不排除4季度费用水平下降带动利润改善的可能性,当然这有待验证。

  总体来看,受益于钢价企稳和低价原料库存,在行业触底复苏初期钢企业绩环比改善较为明显。

  区域优势明显,期待铁前系统的注入:公司2012年计划产钢780万吨,产材740万吨,分别同比增长16.24%和15.63%。另外,公司表示,为降低关联交易金额、减轻对关联方的依赖程度,将选择合适时机收购控股股东八钢集团的相关资产,实现钢铁主业的整体上市,这将进一步增强公司的盈利能力。

  预计公司2012、2013年EPS分别为0.20元和0.41元,维持“推荐”评级。

编辑: 来源:全景网络 



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