中信银行(601998)

　　评级：增持

　　评级机构：海通证券

　　1月16日，中信银行与腾讯旗下非金融支付财付通签约，开展全面战略合作。预计两家公司主要合作点：1)零售客户数据深度挖掘和共享；2)网络授信与融资。中信强于对公业务，合作有助弥补零售短板，估值有提升空间。

　　本轮中信银行滞涨原因是2012年利润增速在个位数(拨备大幅计提，2013年利润回归正常)；此外基金持有少。我们认为，考虑到公司股价中未包含转型的“期权”价值，且A股流通市值不大，未来有补涨潜力。中信基本面和浦发很相似——对公业务强，资产质量稳定，同时前期转型缓慢；目前中信高层转型动力要更强些。转型如果能被不断验证，估值则有10%~30%的向上空间。预计2012年~2014年每股收益为0.69元、0.76元和0.91元，给予“增持”评级。风险提示：2012年利润增速低于行业平均水平。

　　格力电器(000651)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：招商证券

　　2012年快报盈利增四成略超预期。公司2012年业绩快报显示销售收入1000.8亿元，净利润73.78亿元，同比分别增长19.8%和40.9%；其中第四季度收入和净利润分别增长17.9%和39.7%。每股收益2.45元。

　　公司2012年盈利增长来自市场份额与净利率的提升。空调行业仍处于景气调整期，格力电器表现优于行业整体。渠道库存下半年以来经历去化过程，安装卡与收入增速显端倪。

　　预计2013年公司家用空调内外销和中央空调分别有望实现10%和30%的收入增长，2013年盈利增长两成的确定性较高。预计公司2013年、2014年每股收益为2.95元、3.48元，维持“强烈推荐”评级。风险提示：行业景气低迷、竞争格局恶化、原材料价格波动。

　　中国国航(601111)

　　评级：买入

　　评级机构：兴业证券

　　2013年供需改善，行业有望周期复苏。受益行业复苏，国航弹性最大。国航国际业务占比大，若全球经济好转将显著受益。国航本身管理优秀，只要行业供需改善，尤其是国际和商务航线需求向好，则国航的经营效率和业绩弹性将超越其他航空公司。公司机队持续更新，有利于建立长期成本优势，同时负债管理水平行业领先，对人民币升值具有很大弹性。转回坏账准备、减少计提减值损失有利于提振2012年业绩。控股股东增发和增持显现出对公司未来的良好预期。

　　我们上调国航2012年~2014年全面摊薄(假设定增完成)每股收益为0.4元、0.5元、0.6元，上调评级至“买入”。风险提示：宏观经济不佳影响航空需求，运力增长过快、油价大幅上涨、人民币大幅贬值等。

　　中兴通讯(000063)

　　评级：谨慎增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　公司2012年四季度受订单确认滞后影响，收入同比下降18%；而低毛利订单集中确认，导致毛利率下降11个百分点。公司2012年全年收入略有下降，净利润亏损25至29亿元。积极方面是公司加强现金流管理，实现了经营性现金流净流入。

　　公司四季度业绩下降幅度仍超出我们预期，我们预计公司业绩恢复需要更长时间。公司2012年大幅亏损原因主要有三点：一是国内外电信市场由于宏观经济原因，需求疲软，公司收入增长下降；另一方面由于历史原因，公司低毛利订单需要消化，毛利率降低较快；同时，由于固定支出规模较大，收入放缓导致费用率快速上升。展望2013年行业，我们预计运营商需求恢复是一个缓慢过程，而低毛利订单仍需时间消化，在规模增长放缓情形下，公司费用率很难快速改善。公司预计2013年一季度考虑中兴力维投资收益，可以实现季度盈利，这同时表明公司主营仍面临压力。

　　我们向下修正2013年、2014年盈利预测8.8%、15%。调整后，预计公司2012年~2014年每股收益为-0.78元、0.45元与0.79元，维持“谨慎增持”评级。