7种情形回购受到鼓励

　　根据《指引》，上交所鼓励以下7种情形下上市公司回购股票（见表1）。此外，上交所对回购股票的具体价格区间、数量、种类、实施期限等做了特别规定。业内人士表示，这也是监管层考虑到上市公司“铁公鸡”太多，希望能通过回购股份的形式，以提高每股净资产的方式提升投资价值。

　　其实在今年1月7日，上交所发布的《上市公司现金分红指引》中就赋予现金回购股份公司以再融资的“绿色通道”待遇。“这将在一定程度上给进行回购的公司增添动力”，东北证券（000686）首席策略分析师郭峰接受《红周刊》记者采访时表示，“回购股份在国外成熟市场一直占有很重要地位，不仅有利于提升股票投资价值，维护公司形象，更能提高资金的使用效率，增加每股盈利水平，提高净资产收益率”。

　　从市场影响来看，回购行为对股价影响明显，其股价在回购公告发布后大幅上涨。去年8月28日，宝钢股份（600019）发布“回购报告书”（预告书）称，将以不超过每股5元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过50亿元，这让宝钢股份在此后的一段时间内走势远远好于大盘。经统计，2012年共有洋河股份（002304）、晨鸣纸业（000488）、长安汽车（000625）、康力电梯（002367）等在内的19只个股进行了回购，股价在2012年均有不俗表现。

　　挖掘回购潜力股

　　“还是集中在破净的股票；现金流量较多且有大量闲置资金的股票、以及发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大估值差异的股票这三点中”，资深投资顾问余荩接受《红周刊》记者采访时认为，“资金是基础，而破净也是公司回购的动力”。

　　从wind数据统计后发现，目前A股上市公司中破净的共有47家，其中主要分布在高速公路、钢铁、造纸三大行业（见表2），其中股价距离净资产差距最大的3家公司分别是晨鸣股份、鞍钢股份（000898）、中海发展（600026）。“目前来看破净股大多集中在行业景气度较差的行业中，理论上这类公司是有回购动力的。最重要的是管理层对于公司未来发展的判断和公司自身的资金实力”，余荩表示。

　　他表示即使股票跌破净资产，若上市公司没资金的话，回购也不能完成。记者从47家破净的公司中研究后发现，其中经营活动中产生的现金流净额最多的是宝钢股份，为135亿，其已经在2012年9月份开始回购，其次为太钢不锈（000825）、华菱钢铁（000932）、马钢股份（600808）、山东股份、凌钢股份（600231）、广深铁路（601333）、山东高速（600350）、中原高速（600020）、天津港（600717）等。

　　A、B或H股股票市场定价存在较大估值差异的股票也成为市场关注的焦点。据记者统计，目前在A+B股上市的85家公司中，大部分B股估值远远低于A股，这为B股回购增添了动力。资料显示，长安汽车、鲁泰B（200726）、南玻B（200012）、晨鸣纸业等公司在2012年公布了回购B股股票的方案并陆续实施，截至2012年12月31日，鲁泰B以每股6.53~6.94港元/股累计回购4884万股，占公司总股本的比例为4.84%，支付港币3.34亿元。

　　在“监管层一直鼓励公司自行解决B股问题，回购已经成为经典解决方式之一”，东北证券首席策略分析师鲍庆认为，“特别是行业景气不断向好、公司业绩不断上升的公司，实施回购操作是对公司和投资者都好的选择”。此前的1月19日，上柴B股回购方案的公布曾引发这两家公司的A、B两个市场的两支股票双双涨停。