9月PPI同比增速略高于市场平均预期的-1.4%，主要原因是原材料价格涨幅略超预期。当前大宗商品价格仍在低位，输入型通胀压力小，考虑经济复苏步伐依然稳健，工业价格环比增速保持稳健的可能性大。考虑翘尾因素已无进一步下降空间，预计四季度PPI同比增速回升将放缓。10月上旬，六大电厂耗煤量同比增速小幅回落，发电量增速或保持在10%左右，预计PPI环比小幅上涨，同比增速升至-1.3%，四季度同比增速约-1.0%。

　　9月CPI同比增速高于市场平均预期的2.9%，主要原因是非食品价格涨幅超出预期。食品方面，猪肉价格环比小幅上涨，蔬菜和鲜果价格大幅回升，其他食品价格运行平稳；非食品方面，衣着类价格季节性上涨，旅游反季节大幅上涨，成品油调价带动车用燃料价格回升，非食品价格季节性大幅上涨。10月上旬，猪肉价格平稳，蔬菜和鲜果价格大幅回落，食品价格温和回落的可能性大，考虑非食品价格或延续快速上涨走势，预计10月CPI同比增速或升至3.5%。

　　11-12月，食品价格和非食品价格季节性上涨压力较大，预计通胀将继续上行，年底CPI同比增速或接近4%。（方正证券）