公司发布三季报，净利润同比增长78.1%，符合我们此前预期

　　公司发布2013 年三季报，前三季度实现营业收入13.8 亿元，同比增长1.7%，归属于上市公司股东的净利润6554 万元，同比增长78.1%；第三季度实现营业收入4.9 亿元，同比增长33.2%，环比小幅下降1.6%，净利润2601 万元，同比增长1037.7%。符合我们此前预期。

　　公司同时预计2013 年全年净利润增长100%~120%，我们据此将公司全年净利润预测由此前的9100 万元小幅下调至8802 万元。

　　公司三季度淡季不淡，预计4 季度收入增速仍在30%以上

　　由于三季度是重卡行业的传统淡季，因此公司2010~2012 年三季度营业收入的环比降幅分别为14.7%、13.2%和28.4%，而公司今年三季度收入降幅仅为1.6%，我们认为原因是：1)今年三季度重卡销量淡季不淡，达到16.4 万辆，同比增长37.1%；2)公司的冷却模块、铝油冷器等新产品逐渐上量，新产品带来增量。

　　我们预计在国4 实施力度不确定性和基础设施建设增速回升的背景下，4 季度重卡仍将保持高增长，我们在10 月10 日将全年重卡销量预测上调至75 万辆，因此我们认为公司4 季度营业收入增速仍将维持在30%以上。

　　汽车后处理行业孕育巨大商机，未来10 年将形成至少300 亿元的市场

　　随着大气污染治理的力度不断加大，我们认为国内的汽车后处理行业在未来十年将迎来大发展。我们简单粗略预计2020 年国内市场每年销售600 万辆柴油汽车(包括商用车和乘用车)，每辆汽车后处理装臵平均单价5000 元，则意味着未来7 年将产生一个年销售收入300 亿元的柴油机后处理市场。此外，未来随着低速汽车(农用车)和非道路机械的排放日趋加严，柴油机后处理这一环保行业发展空间巨大。

　　重申“买入”评级，上调6 个月目标价至11.50 元

　　我们在10 月17 日将公司评级由“增持”上调至“买入”，我们再次重申“买入”评级，认为公司一方面新产品集中在节能环保两大新兴产业领域，另一方面公司的净利润增速在未来2 年仍将保持40%以上的增长，上调公司6 个月目标价至11.50 元，对应2014 年27 倍PE.