事项：

　　解放军总参谋部、中国民航局11 月18 日联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，《规定》将于12 月1 日开始执行，共十九条细则。

　　平安观点：

　　我们认为，《规定》的改革放权力度远超预期，其核心是两点：一是通航的管理主体从军方移交给局方；二是规定九种情况需审批，其余的报飞行计划。即只限制不可为，去除审批色彩，还原市场发展属性。这标志着从今年12 月起低空空域改革将在全国铺开，通用航空未来有望成为拉动国民经济的新增长点。

　　我们预计未来空域管理和起降点审批难度将大大降低，审批时间大幅缩短，飞行计划将更加灵活，通航包机和空中的士有望出现，通航机场有望大规模审批建设等。通用航空产业包括通航飞机总装制造、航空零部件制造、机场设备与空管配套、通航运营与维修四大领域。我们重点推荐贵航股份、哈飞股份和海特高新。

　　《规定》重点条款解读：

　　九类以外的通航飞行任务不需要办理“任务申请和审批手续”，而只需按照规章“提出飞行计划申请，并说明任务性质”。我们认为，空军将非九类的通航飞行管理下放给民航，实际执行中有可能从“审批制”过渡到“报备制”。

　　临时起降点(含水域)和临时空域一次下放给飞行管制分区，而且可以“连同飞行计划一并”报批。这意味着空域和起降点的审批难度大大降低。

　　如果“地方政府和企事业单位建设通用航空机场”简化手续后，通用机场有望大规模审批建设。

　　利用军用机场从事通航飞行不超过一年的，只需要“军级单位审批”。我们预计将出现大量的军民合用通航机场。

　　飞行任务的审批每年集中一次办理，通航飞行的起飞放行和着陆标准由机长或飞行员决定。我们认为，这将为通用航空的实际运营大大松绑，飞行可以更为灵活。

　　除了九类业务要求了“提前13 个工作日提出申请，10 个工作日答复”的时效条件外，没有规定民航“飞行计划”的审批时间。我们认为，这是为进一步下放审批权做准备：有条件的地方、空域干净流量小的地方，可以提供更短的审核时间，或者更灵活的审核流程，以大大方便“不定点不定期”的通航飞行。

　　建议关注组合：

　　贵航股份(中航工业通用飞机公司资产整合平台，存在通飞资产注入较强预期)哈飞股份(目前国内直升机整机唯一生产商，拥有完整的军、民用直升机产品谱系)海特高新(公司在航空领域产业链最为完整，相关航空零部件制造业务增长较快)风险提示：通用航空放开改革不达预期。