直投兑现促业绩增长

　　公司第三季度的营业收入与去年同期下降1.37%，前三季营业收入的下降主要来自于上半年公司的磨料磨具业务出口订单受到冲击所致。公司第三季度投资收益1 亿元，90%来自于减持上市公司股权。第三季度投资收益比去年三季度下降10%左右，主要因为去年3 季度是公司集中大规模减持上市公司股权的时间。根据投资规划产生的资金需求，公司在3 季度减持上市公司股权依然频繁。前三季度，公司的投资收益较去年同期增加61.23%。

　　资本运作助战略转型

　　我们在公司深度报告《战略转型服务实体经济—打造中国版“黑石”》中曾经指出，公司在集团新任领导的带动下，战略目标之一就是完善业务形态，由一个专注于创投阶段投资的机构，转型成为一个投资覆盖风投、创投、Pre-IPO、上市公司定增、夹层和并购重组等多方面的综合性投资机构。公司三季度的两个资本运作都显着地表明公司在朝这一方向稳步推进：9 月2 号，公司发布公告，山东高新投以10 元/股的价格受让信威通讯300 万股。信威通讯通过中创信测借壳上市，若顺利实施，300 股份转为485.84 万股中创信测股份，按照10 月30 日收盘价20.23 元计算，鲁信创投有望获益6800 万；10 月15 号，公司公告将高新投持有的25%的凯盛新材股份以“现金+股票”的形式转让给华邦颖泰，在IPO 重启延期的情况下，探索了并购退出，并有望在四季度获得投资收益近8000 万元。两次资本运作体现了鲁信创投的“投资”和“退出”都在朝着更加多元的方向转型。

　　中信建投观点

　　公司战略转型初见成效。新三板扩容至全国近期将有实质性进展，公司也在积极地推荐项目组合中优秀的公司挂牌新三板，对于公司投资项目的退出形成实质性利好！金融改革大势所趋的背景下，我们看好公司日臻成熟的创投业务，依然给予“买入”评级！