国泰君安证券股份有限公司分析师(穆方舟)12月10日发布喜临门(603008)的研究报告。

　　分析师看好公司品牌建设步伐，未来三年业绩有望进入高速增长期，维持增持，上调目标价至14元。分析师看好公司“内外兼修”、向品牌消费品转型将取得成效，公司品牌消费品属性将逐渐被市场所认识，未来三年业绩有望进入高速增长期；同时，结合国外发展经验及公司目前在渠道及品牌上的领先地位，未来产品品类拓展值得期待。分析师维持对公司2013/2014年EPS预测为0.39/0.50元，维持增持，上调目标价至14元(原12元).

　　大行业，小公司。市场仍然对于床垫行业的品牌消费品属性存在分歧，分析师对比了美国成熟市场，其行业规模超过200亿美元，国民消费意识高、更换频率快，CR4高达70%。而目前国内床垫业正处于成长期后段，公司作为床垫龙头市占率仅4%，行业空间以及市场集中度均有很大的提升空间。随着消费升级以及行业参与者对市场的培育，床垫行业的品牌消费品属性将逐步显现，公司作为行业领先者，有望成长为品牌龙头。另外，参照国外行业经验，公司产品品类扩张及外延式并购值得期待。

　　内外兼修，实现业绩估值双提升。公司对内已完成高级管理团队改组以及事业部制改革，责任权力划分明确、激励到位，释放内部生产力及积极性。对外，公司多层次渠道2014年将全面发力：线下门店改造以渠道重整大力推进、线上销售及O2O模式继续探索尝试、酒店及集团客户业务稳步拓展，同时辅以电视广告、广告牌、微电影、中国睡眠指数等等品牌营销攻势。分析师坚信随着公司品牌建设步伐步步前进，其品牌形象将在消费者心智中逐渐树立起来，并被市场所认识，实现业绩估值双提升。

　　风险提示。地产景气下滑，渠道改革受阻，OEM订单大幅波动等。