民生证券股份有限公司分析师(王莺)12月11日发布唐人神(002567)的研究报告。

　　一、事件概述

　　近日，公司发布公告公司向控股股东出售资产确认收益5200万元。

　　二、分析与判断

　　收向控股股东出售资产确认收益5200万元

　　公司控股股东-湖南唐人神控股投资股份有限公司收购株洲市博军管理培训有限责任公司100%股权，并向公司支付6,455万元的股转受让款，在完成交易事项后可以在当期确认收益5,200万元(其中：资产处置收益4,666.40万元，股权转让收益617.54万元，扣除预计税费80万元)，同时将使公司2013年度合并报表损益增加5,200万元。

　　2013年净利润有望超过1.7亿元

　　公司1-9月份净利润7800万元，其中第三季度净利润3987万元，三季报公司预计全年净利润1.41-1.94亿元，同比增长-20%--10%。分析师认为公司第四季度的饲料收入和第三季度基本持平，但是种猪收入高于第三季度，综合考虑分析师认为第四季度这两块收入会超过4000万元，加上5200万元的资产收益，2013年净利润有望超过1.7亿元，而公司2012年净利润1.77亿元，所以分析师预计公司2013年净利润超过去年是大概率事件。另外，公司通过并购成为和美集团第一大股东控股40%，该公司2013年1-10月实现营业收入25.28亿元，净利润为6544.50万元，预计全年净利润为7800万元。以唐人神公司控股40%计算，该集团有望2014年为公司净利润增加约3000万元，本次收购有望增厚明年EPS约0.07元。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计公司2013-2014年饲料销量分别为210万吨和270万吨，种猪销量分别为2.4万头和3万头。预计2013-2015年公司实现归属于母公司的净利润1.63亿元、2.07亿元和2.6亿元，对应每股收益0.39元、0.49元和0.62元，合理估值10-12元，维持“谨慎推荐”评级。

　　四、风险提示

　　自然灾害疫情风险、公司1000万生猪产联盟不达饲料销量预期。