新药获批临床试验，加上之前购买的糖尿病秘方获得最新的进展，二者将贵州百灵(002424.SZ)近期的股价推向了年内新高。然而，其背后基本面却难言乐观，全面撒网的项目获利微薄，业绩增长速度也开始放缓；同时，本次爆炒的主力为游资，机构则趁机获利出逃。

统计数据显示，在最近4个交易日当中，贵州百灵有三个涨停，股价上涨9.63元，累计涨幅达43.46%，而换手率则仅为49.69%，日均换手率为12.42%。

2013年12月20日，贵州百灵收到国家食品药品监督管理总局下发的《审批意见通知件》，公司与贵州省中国科学院天然产物化学重点实验室、天津药物研究院，中国人民解放军三0二医院合作研发的替芬泰(原Y101)获得药物临床试验的批件：同意本品制剂进行I期临床试验。

全面撒网获利微薄

对于近日贵州百灵的股价飙涨，在其12月22日晚间公布的股价异动公告中，贵州百灵称主要由于2013年12月17日公司披露了《糖尿病秘方研发项目进展公告》赢得了市场的芳心。

12月17日晚间，贵州百灵发布公告称，根据实验结果，公司的实验药物糖宁通络胶囊具有显著的降糖效果，并可改善糖代谢和脂质代谢，延缓糖尿病引起的微血管病变，显著改善眼底和肾脏病变，并对糖尿病心脏病变的发生也有一定的改善作用。此消息也直接拉动其18日股价的涨停。

然而此祖传治疗糖尿病苗药秘方则是今年4月公司从自然人杨国顺、杨爱龙手中购得，并非其自主研发，同时，公司还称将根据研发或企业发展的需要，随时有一次性买断乙方该秘方的权利，但一次性买断的最高价格不超过一亿元人民币。但对此收购，有媒体质疑称，该秘方的基本成分已经在网上公布，投资上亿买断是否存在利益输送嫌疑。

对此，有分析人士也指出，该秘方不仅通过审核需要大量的时间，而且也存在不通过审核的风险，而从实验到产出也需要一个过程，短期内也无法给公司带来收入。

值得注意的是，这仅是贵州百灵近年来多元化发展战略中的一小步，但据记者对其今年来多元化发展项目对其营业收入的贡献的统计，却不理想，可谓获利微薄。

资料显示，2012年6月，公司携希尔顿投资10亿元在贵州安顺修建五星级酒店；2012年，进军胶原蛋白饮料产业；2012年10月、2012年11月，宣布投资建设年产2万吨的中药渣综合利用生产生物有机肥示范项目等。

而2013年半年报数据显示，其主营业务分产品看，药品销售、中药材销售、饮料口服液等销售、肥料销售等分别获得营业收入61187万、1399万、268万、573万等，分别占其营业收入的96.38%、2.2%、0.42%、0.9%等。从上述数据中可以看出，贵州百灵主要收入还是药物销售，此前巨资投入的项目获利并不明显。

而其进军胶原蛋白饮料产业的梦想也于今年折戟，有分析人士认为，百灵涉足生物化肥领域的风险在于跨界之大。作为一家药企，贵州百灵在生物肥料行业并不一定能做出准确的判断，“仅凭分析理论去推测一个未知的市场，并非百灵的强项。胶原蛋白项目的现状已经证明了这一点。”

获利机构快速出逃

虽然贵州百灵今年业绩总体表现良好，但其应收账款却大幅增长，导致了业绩出现虚胖的现象。同时，由于多面投资而导致的资金短缺问题也较为突出。

10月28日，贵州百灵发布2013年三季报数据显示，贵州百灵总资产为31.89亿，净资产为19.91亿，分别同比减少1.56%、1.61%；而其前三季度营业收入为8.95亿，归属于上市公司股东的净利润为1.55亿，分别同比增加7.59%、12.39%；但就三季度单季而言，获得营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.61亿和3708万，则分别减少4.7%、14.48%。

三季报还显示，截至2013年9月30日，公司合并后应收账款为3.99亿元，比年初的2.86亿元，同比增长39.53%，增长的主要原因是报告期销售规模上升，赊销规模随之增大，款项尚未收回所致。而3.99亿元的应收账款占其前三季度营业收入的44.58%，业绩增长虚胖的现象引起质疑。

对于近日涨势良好的贵州百灵，记者观察发现，主要缘于游资的爆炒，而机构则选择见好就收，高位获利出逃。

龙虎榜数据显示，12月18日，贵州百灵买方席位均为营业部，累计买入7256万，而国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部则居第一大买入席位，买入1814.03万，卖方席位则首次出现机构身影，居卖方第五席位，卖出505.37万，其余四家则均为营业部，共计卖出4294万。

12月20日，买入席位仍然全部为营业部，合计买入3918万，而卖出席位首位则换成机构，卖出2846.65万，值得注意的是，其余四家卖出营业部中，又出现国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部，卖出1249.98万，此次全部合计卖出9057万。

而在12月20日公布的近三日成交数据汇总表显示，买入席位全部为营业部；而卖出前五席位中，则出现两家机构的身影，分别居第二、三席位，合计卖出5443.02万元，同时，国泰君安证券股份有限公司上海福山路证券营业部三日累计卖出2029.69万，机构获利退出迹象明显。

而12月23日，最新龙虎榜数据显示，买入席位也均为营业部，但买入金额却突然扩大至4.47亿；卖出席位居第五位的为机构，卖出636万，其余四家营业部中，宏源证券股份有限公司南通工农北路证券营业部则以卖出3.73亿居首位，五家席位合计卖出4.03亿。