事件：

    公司30日晚发布公告，云南白药集团股份有限公司与云南白药控股投资有限公司日前签署了《股权收购意向书》，双方就白药投资已持有的云南白药清逸堂实业有限公司40%的股权转让事宜进行了初步磋商，双方达成股权收购意向。

    投资要点：

    清逸堂产品与云南白药品牌内涵吻合，有望能进行有效整合：清逸堂拥有的生产设备和工艺处于国内领先水平，拥有30万级净化生产车间和国内一流的9条卫生巾高速生产线，具有年产10亿片的生产能力。早在2001年，清逸堂与高校和科研院所合作，充分发挥云南丰富的植物资源优势，通过科技创新，将高原植物精华有机地嫁接到传统的卫生巾产品上，研制出了“日·子”系列卫生巾产品，开创了国内卫生巾草本植物预防护理的先河。目前已全面覆盖云南省16个地州市场，创造了单一产品在本省市场占40%以上份额的骄人业绩，还销售至渝、贵、川等外埠市场，发展势头强劲。清逸堂主要财务数据：2013年9月总资产22430万元，净资产16364万元，2013年1-9月销售收入12461万元，净利润1207万元。

    深入贯彻执行“新白药大健康”战略，丰富公司健康品产品族群：加快打造公司健康产品板块，并对其进行有效整合，公司本次筹划股权收购的主要目的在于：随着经济持续稳定的增长，一次性卫生用品、个人护理用品已经成为健康体系发展阶段的一个新型产业。公司进入个人护理产业，与公司战略相匹配，从一定程度上可以发挥在药物研究和使用领域所积累的经验和资源，以丰富白药集团健康品产品族群，加快打造白药集团健康产品板块。

    财务与估值：

    清逸堂净利润较小，对其进行有效整合还需一段时间，短期内对公司利润贡献较小，我们维持预计公司2013-2015年每股收益分别为3.40、3.69、4.58元，参考可比公司估值，给予2014年34倍PE,对应目标价125.46元，维持公司“买入”评级。

    风险提示：

    收购和整合不达预期。