事项：

　　兴业银行公告成立基金公司。兴业银行拟于中海集团投资有限公司合资在福州成立基金管理公司，注册资本为5亿元，其中兴业银行出资4.5亿元，占注册资本90%；中海集团出资0.5亿元，占注册资本10%。

　　平安观点：

　　打通资产证券化融资-创设-销售全渠道，战略意义显著：我们认为兴业银行成立基金公司有望借助基金公司的投资平台功能更加完善和全面的推动资产管理业务，实现投资——融资渠道的全面打开。兴业目前的业务模式采用的是寻找有融资需求的企业，通过兴业与其他非银渠道的嫁接将基础资产以理财产品的方式打包销售，再将销售获得的融资款项转给融资企业。兴业需要寻找的是具有投资功能的主体。通过自有基金公司以及未来可能创设的基金公司子公司，兴业可以更加有效得销售其创新的资产证券化类理财产品，实现投资-融资渠道打通。这一点对于兴业来说是具有非常重要的战略意义的。

　　相对宽松的流动性是兴业同业业务蓬勃发展的沃土，维持盈利预测和“推荐”评级：SLO出台以后，银行间市场的资金面相较以往具有了更好的可预测性，巨大的波动空间有望熨平，有助于稳定货币市场利率水平。回顾兴业同业业务历史，只有在11年1季度资金面急剧紧张的时候出现过负收益，之后一直保持良好的表现。相对宽松的货币市场环境对于兴业这样创新能力强的银行有更好的发挥空间。

　　我们此前预测已经包含对于兴业同业利差相对乐观的展望，预测兴业2013、14年净利润增长分别为18.1%和20%，每股收益3.23元/3.87元，股价目前对应13年PE为6.2X、PB为1.2X，依然有估值修复空间，维持其“推荐”评级。

　　风险提示：流动性大幅收紧、利率市场化进程快于预期。