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华泰证券:维持江淮汽车“增持”评级

加入日期:2013-2-5 8:20:26 【顶尖财经网】



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  华泰证券发表研究报告指出,公司各业务板块均存在超预期的可能,故上调公司盈利预测;预计公司2012年-2014年EPS分别为0.46元、0.73元及0.97元,对应PE分别为18.6倍、11.7倍和8.8倍。考虑到公司各业务板块未来均存在超预期的可能,维持其“增持”的评级。

  MPV业务是公司利润的基石,未来将继续受益于公务车的采购政策。贡献公司利润50%左右的瑞风MPV,虽然近年来一直面临着一定的竞争压力,但总体而言,在经历产品线调整之后,销量与盈利能力均已趋稳。

  轿车业务方面,借力低端需求爆发的行业东风,公司该项业务进入盈利期。2012年公司轿车业务由于和悦等模具摊销结束而实现盈亏平衡,在低端需求有望爆发的行业背景下,以和悦为主的轿车业务有望实现盈利。

  SUV业务则是公司的新起点,未来或成为贡献利润的黑马。在SUV市场仍然具有“供给创造需求”的行业特征下,若定价、经销商返点政策适当,则S5稳定的月均销量达到4000辆左右,将值得预期。

  卡车业务方面,传统优势项目令其竞争力稳步提升。轻卡业务是公司的传统优势项目,市场竞争优势较为显著。重卡方面,虽然公司市场份额较小,但由于产能利用率水平较高、成本控制较好,2012年由于模具等摊销结束,在销量下滑24%的背景下仍实现了1个亿左右的利润,盈利能力较为突出。

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