公司移动互联网业务稳定增长。

　　移动互联网时代，运营商传统业务受到OTT业务替代，在产业链中控制力逐步减弱，为了不在移动互联网趋势下被管道化，运营商在其移动互联网自营业务方面开拓力度较大，但是因为其体制原因，开发和运维将外包给其他企业，利好公司移动互联网运维支撑业务。我们预计公司2013年移动互联网总体收入为11.81亿元，同比增长59.59%。

　　LTE商用利好公司IT运维管理业务。

　　近期政府和运营商高层都表态内年发放4G牌照，而中国移动[微博]2013年资本性支出重点支持TD—LTE建设，且将在年内实现商用，LTE商用箭在弦上。LTE商用将带来大量IT运维支撑系统需求，包括业务支撑系统、计费支撑系统、管理支撑系统等。公司IT运维支撑业务受益LTE商用，我们预计公司运维管理业务收入将可以实现35%左右增速，预计收入规模达9亿元。

　　预计2012年、2013年EPS为1.13元、1.37元。

　　预计2012/2013年EPS为1.13元/1.37元，对应当前股价PE为18倍/15倍，低于可比公司平均估值水平，考虑到未来业绩稳定及行业处于高景气度时期，我们给予公司“买入”评级，按照2013年20倍PE，公司合理价值为27元。

　　风险提示。

　　移动互联网业务面临飞信、米聊、微博等第三方OTT软件竞争风险；公司IT运维管理业务面临运营商LTE支撑系统投资不达预期风险；飞信业务面临份额下滑风险。